兴业证券-万泰生物-603392-业绩增长超预期， HPV与新冠检测产品持续发力-210422

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投资要点事件：近日，万泰生物发布了2021年一季报。

报告期内，公司实现营业收入8.24亿元，同比增长165.05%；实现归母净利润2.89亿元，同比增长310.61%；实现扣非归母净利润2.81亿元，同比增长395.73%；实现经营现金流净额0.77亿元。

盈利预测与估值：公司2020年上半年积极面对新冠挑战，迅速推出胶体金、发光、核酸三种新冠检测试剂盒，获得多项海内外许可；自主研发的HPV2价疫苗于5月投放市场，实现快速放量。

未来随着体外诊断需求不断扩大，相关试剂与设备销售额也有望逐年增长；加之公司产品疫苗产品进入快速放量期，疫苗板块收入也有望持续增长。

我们预计2021-2023年公司EPS分别为2.74元、3.82元、4.95元，对应2021年4月21日收盘价，市盈率分别为113.8倍、81.5倍、62.9倍；维持“审慎增持”评级。

风险提示：新冠相关产品销售具有不确定性、新产品研发注册风险、经销商管理风险、行业竞争加剧风险、合作协议到期不再续约风险、核心技术人员流失风险等。