弘业期货-橡胶年度报告：牛市中枢延续，期价上半年或遇挑战-211217

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2021年胶市总体是在挑战中改善的一年，一方面供给端提量不多，对国内胶市并未形成冲击，另一方面需求端虽经二、三季度严寒，但在一季度靓丽以及四季度回升作用下，全年数据尚可，综合导致国内天胶库存延续去化，国在此背景下，今年期价虽有经历需求弱化的偏空炒作期，但空头总体信心不稳，行情下破支撑幅度有限，四季度以来随着需求恢复，期价也快速回升，长期技术上依然属于牛市中部中枢震荡期。

对于明年，长期技术上的中枢震荡时间上仍有延续空间，中期行情或将继续围绕基本面变化展开，基本面来看，总体明年上半年仍将面临挑战，一方面需求端已经没有了商用车尤其重卡方面的政策红利，乘用车也可能再次回归弱势，尤其明年一季度中期至二季度中期压力或将不小，但好的方面是汽车芯片短缺因素对天胶的需求弱化预期在下降，另一方面供给端总体或将依然稳定，在下半年国际干散货海运费已经下降背景下，进口或将持续改善，而库存会否筑底回升也成为影响期价走势的重要因素。