光大证券-零售行业周报第382期：一季报披露期已至，建议关注公司业绩预期差-210425

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零售板块行情回顾：过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.39%和4.60%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.18%，跑输上证综指和深证成指。

2021年以来（74个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.03%和-0.82%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.82%，跑输上证综指和深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为-2.18%，位列29个中信一级行业的第29位。

过去一周，29个中信一级行业中18个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是医药、电力设备和食品饮料，涨幅分别为6.55%、6.49%和4.35%。

2021年以来，商贸零售行业涨幅为-1.82%，位列29个中信一级行业的第20位。

2021年以来，29个中信一级行业中13个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是钢铁、煤炭和建材，涨幅分别为29.06%、10.10%和9.19%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、专业市场和贸易，涨幅分别为-1.37%、-1.52%和-2.29%。

2021年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和百货，涨幅分别为21.70%、2.28%和-1.19%。

过去一周，零售行业主要的97家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，18家公司上涨，77家公司下跌，2家公司停牌。

过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是秋林集团、津劝业和兰州民百，涨幅分别为21.21%、6.38%和6.20%。

2021年以来，零售行业主要的97家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，34家公司上涨，1家公司持平，60家公司下跌，2家公司停牌。

2021年以来，涨幅排名前三位的公司分别是中央商场、金洲慈航和新华锦，涨幅分别为65.97%、60.95%和51.50%。

零售行业投资策略：2021年一季报已经进入披露期，零售公司在2020年一季度低基数的基础上均有较好的业绩复苏表现，但股价走势呈现两极分化，部分业绩较好的优质公司股价并未出现反弹，原因主要有以下两点：1）新租赁会计准则对租赁物业占比较大的企业表观业绩有一定不利影响；2）市场对于部分公司预期过高，导致部分公司虽然业绩增速较高，但仍和市场一致预期有较大差异。

我们仍然建议投资者继续关注可选品，尤其部分业绩预期差较低的的公司。

下周建议关注：百联股份，天虹股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行。

风险分析：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。