兴业证券-海外食品饮料行业周报：农夫山泉发布新品“长白雪”，蒙牛30亿元收购妙可蓝多提升奶酪产品竞争力-210425

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投资要点本周重要事件及点评：事件1：国家奶业科技创新联盟会议上，飞鹤各项指标优于国际水平。

点评：品牌及产品力可圈可点，未来业绩成长性和确定性较强。

事件2：4月19日，农夫山泉推出天然矿泉水品牌“长白雪”，售价3元/瓶。

点评：新品“长白雪”的推出，进军矿泉水赛道，开拓全新品类，符合品牌高端化定位。

事件3：4月19日，蒙牛乳业以30亿元收购妙可蓝多。

点评：进一步提升奶酪产品竞争力，成为国内奶酪行业TOP5的唯一内资品牌。

事件4：4月19日，百威亚太与火龙肉桂威士忌及奥地利红牛达成战略合作。

点评：拓品类丰富高端产品矩阵，并为经销商带来更好前景，增强与经销商的合作粘性。

行情回顾及估值水平：本周恒生指数周内上涨0.38%，必需性消费品上涨0.69%，非必需性消费品上涨1.25%。

从细分板块市值涨跌幅来看，酒精饮料（+4.0%）涨幅较大，包装食品（+1.0%）、非酒精饮料（+0.6%）略有上涨，乳制品（-3.0%）跌幅较大。

截至2021年4月23日，啤酒、软饮料、乳制品、包装食品、禽畜肉类及食品添加剂及烟草的平均估值分别为70.42x、34.99x、22.71x、19.10x、9.37x、94.51x。

行业跟踪：1）乳制品产量增速边际持续改善，原奶价格企稳回升。

产量来看，2021年1-3月乳制品累计同比+28.9%，3月同比+32.6%。

受益需求回暖，原奶价格4月14日收于4.26元/kg，同比+17.7%。

2）生猪、猪肉价格环比加速回落。

2021年4月23日生猪价格23.69元/kg，同比-28.4%，周环比-0.4%，月环比-11.2%。

2021年4月23日猪肉价格31.5元/kg，同比-28.7%，周环比-0.8%，月环比-14.7%。

3）啤酒和软饮料产量增速同比下降。

2021年1-3月啤酒产量累计同比+60.7%，3月同比+33.3%。

2021年1-3月软饮料产量累计同比+32.9%，3月同比+27.0%。

啤酒和乳制品产量累计同比明显上升。

投资建议：近期港股食品饮料板块虽有波动，但2021上半年消费复苏趋势不改，行业龙头仍具投资价值。

1）啤酒板块：21Q1销量基本恢复至疫情前水平，高端升级趋势依旧。

Q2以来龙头花式提价值得关注。

百威亚太进军高端及超高端，预计ASP整体增速较快。

2）乳制品板块：Q2龙头企业将持续布局高端产品，加固自身“护城河”。

本周各板块波动较剧烈，农夫山泉、蒙牛及百威亚太分别滋生新催化剂，进军新赛道、开拓新品类，对业绩及市场份额的提升值得期待。

同时，建议关注高端奶粉中国飞鹤，以及啤酒龙头华润啤酒。

核心组合包括：中国飞鹤、蒙牛乳业、华润啤酒、农夫山泉。

风险提示：宏观经济增长放缓;行业政策风险;流动性收紧;疫情等外部影响。