开源证券-中小盘增发并购双周报：竞价定增平均收益率跟随市场大幅回暖，达到35.5%-210425

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本期（2021.04.10-2021.04.23）重大定增并购案例（1）TCL科技定增募集120.00亿元，加码T9产线提高IT面板产能；（2）北京君正定增募集14.07亿元，加速车载ISP等芯片产业化；（3）北方华创定增募集85.00亿元，提升公司集成电路设备技术水平定增并购动态及市场表现（1）本期增发预案公告24例，募集金额454亿，数量和金额均有所增加。

A股新增公告成功发行案例18例，共募集资金124亿元，发行案例数量增加，金额较上期略有下降。

本期公告现金参与竞价定增实施10例，平均折价率18.8%，平均收益率35.5%，平均折价率和平均收益率均有所上升。

2021年至今现金参与竞价定增106例，平均折价率为17.0%，平均收益率为18.4%。

（2）本期并购338例，并购涉及金额952亿，数量和金额均有所下降。

从并购标的行业分布看，本期计算机、传媒、农业等领域并购展现较高的活跃度。

本期并购重组市场情绪大幅回暖：（1）整体看，2019年以来涉及发行股份购买资产的313家A股公司本期股价平均上涨0.1%，同期上证指数上涨0.7%，沪深300上涨2.0%，创业板上涨7.6%。

（2）本期涨幅最佳为小康股份，涨幅达到44.79%。

本期涨幅较高主要系华为汽车概念驱动。

（3）本期竞价定增平均收益率跟随市场大幅回暖，达到35.5%，其中涨幅最高的为银宝山新，浮盈达到111.6%。

截至2021年4月23日，已按新规发行竞价定增达到285例，整体平均收益率为16.7%，胜率为67.2%。

收益率排名前五的项目分别为东方盛虹（156.0%）、宁德时代（141.3%）、新宙邦（140.8%）、银宝山新（111.4%、尚未解禁）、卫星石化（102.7%、尚未解禁）。

进一步来看，已解禁的竞价定增项目有108例，平均收益率为16.5%，胜率为63.9%；尚未解禁的竞价定增项目有177例，平均浮盈为16.8%，胜率为70.1%。

同时，近期定增市场平均折价率持续保持在历史高位，本期达平均折价率达到17.0%。

我们认为折价率仍是2021年定增市场收益的核心来源，继续推荐重点关注高折价率策略以及绝对低价策略。

同时，2021年以来市场风格持续向中小市值公司转换，而已发行竞价定增项目中300亿以下市值的公司占比达到77%，因此未来有望在市场持续回暖的过程中获得更高的β收益加持。

股权激励、增持、回购情况股权激励：本期有37家公司推出了限制性股票或股票期权激励。

其中凯因科技、歌尔股份、金域医学、芯源微、得利斯、康华生物激励力度大的同时业绩要求高，建议重点关注。

增持：本期三孚股份、摩恩电气获股东增持5%以上。

回购：本期共10家公司推出股份回购预案，回购预案上限金额合计25.4亿元。

回购上限金额前十由高到低分别为城建发展、苏泊尔、阳光照明、天士力、老板电器、景津环保、唐人神、新兴装备、合兴包装、卓易信息。

风险提示：再融资政策变动；并购政策变动。