兴业证券-瑞芯微-603893-一季报加速增长，新产品持续贡献动能-210427

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公告：瑞芯微发布年报和一季报，2020年实现收入18.63亿元，同比增长32.37%，归母净利润3.20亿元，同比增长56.31%；其中2020年4季度收入6.38亿元，增长36.26%，归母净利润1.31亿元，同比提升68.76%。

2021年一季度，公司实现收入5.65亿元，同比增长108.65%，归母净利润1.12亿元，同比增长250.17%，位于此前预告上限。

持续丰富产品线，受益物联网智能化和AI浪潮。

公司长期专注于智能应用、电源管理等芯片设计，从2014年开始公司向物联网和智能平台转型，推出了多款平台型产品如3288、3399和3268等，具备很强的持续升级能力。

受益于数字化和AI需求的加速，公司从去年开始增长明显加速，消费电子、智能商显、零售、安防、教育、云计算等下游多点开花，同时公司也推出了一系列新一代方案，从28nm升级到14nm、8nm等先进制程，性能实现25%提升的同时功耗降低35-40%，成为国内领先的方案，为未来3年成长奠定了基础。

毛利率稳中有升，新产品有望带动业绩加速增长。

2020年毛利率40.8%，较2019年略提升0.7个百分点，其中4季度单季度毛利率45%，实现最近两年最好水平，2021年一季度毛利率40%和去年持平。

在芯片产能持续紧张的情况下，公司通过产品结构升级实现毛利率稳中有升，体现出公司高端产品占比提升后盈利能力的增强。

另外公司净利率提升更为明显，未来新产品放量有望带动业绩加速增长。