兴业证券-伟思医疗-688580-业绩符合预期，磁刺激产品为主要驱动引擎-210428

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投资要点近日，伟思医疗发布了2021年一季报。

报告期内，公司实现营业收入0.80亿元，同比20年增长40.66%（较19年同期增长35.66%）；实现归母净利润0.31亿元，同比20年增长84.17%（较19年同期增长79.64%）；实现扣非归母净利润0.26亿元，同比20年增长72.51%（较19年同期增长57.45%）；实现经营现金流净额0.06亿元，较19年同期下滑6.69%（20年数据为负，不具比较意义）。

盈利预测与估值：公司作为国内康复器械领域龙头，院内、院外均获得医生、患者和用户的好评，公司以优质的产品、全面的学术支持以及周到的售后服务搭建起了独到的壁垒，目前公司管线中孵化着包括外骨骼下肢康复机器人、智能步行康复减重训练车等多款产品，未来随着管线产品逐步落地将将进一步激发公司活力，持续领跑国内康复行业。

我们调整了盈利预测，将股权激励费用摊销影响考虑在内，我们预计2021-2023年公司EPS分别为2.36元、3.15元、4.22元，对应2021年4月27日收盘价，市盈率分别为55.2倍、41.3倍、30.8倍；维持“审慎增持”评级。

风险提示：疫情进展不确定性，产品放量速度不及预期，市场竞争加剧风险，新产品上市速度不及预期。