光大证券-公募基金2021年一季报点评：七大趋势看公募基金市场-210428

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2021年第一季度基金市场规模继续扩张，七大趋势关注基金市场。

市场规模继续扩张，权益基金发行降温。

2021Q1公募基金市场规模继续扩张，全市场公募基金数量达到7,797只，相比2020Q4增加394只，规模达217,439.74亿元，环比增长8.39%。

一季度主动权益型基金仓位有所降低，明星基金仓位高于平均水平。

2021Q1主动权益型基金股票仓位有所下降，其中平衡混合型基金减仓幅度相对较大，相较上季度仓位下降超6个百分点。

2021Q1资产净值大于50亿元的明星基金仓位高于全市场平均水平，其中灵活配置型的明星基金仓位均值达73.1%，可见许多明星基金经理均在高仓位运作。

结构性行情演绎，基金行业配置显著变化。

2021Q1消费、周期中游、周期下游板块配置比重相对2020Q4有所下降，分别下降1.20、0.58、0.57个百分点，金融、科技、医药板块配置比重上升，分别上升1.35、0.61、0.36个百分点。

主动权益基金风格偏好变化明显，价值风格更受青睐。

2021Q1基金重仓股在价值风格配置比例显著增加，相对上期增加3.28个百分点，在成长风格上的配置权重下降3.53个百分点。

此外，市场对中小盘风格偏好上升，基金在中盘和小盘上的配置比例分别增加0.69、0.39个百分点。

主动权益基金和QDII基金港股配置比例均增显著增加。

2021Q1主动权益型基金港股市值约3,079亿元，相比去年同期增长超过6倍，配置比例达12.58%，相对2020Q4增加3.52个百分点。

一季度QDII基金投资香港市场市值和市值占比相比上季度均显著增加，投资港股市值增加约233亿元达656亿元，市值占比相对上季度增加8.2个百分点至57%。

持仓集中度持续上升，抱团趋势不减。

2016年以来抱团股集中度呈现快速上升态势，且2021Q1相对上期抱团集中度增加1.26个百分点至40.84%，再创新高。

分行业看，一季度电子、医药生物、休闲服务、家用电器等行业抱团集中度大幅提高，相对2020Q4提升均超1个百分点，商业贸易、传媒、化工等行业持股趋于分散，抱团集中度下降均超1个百分点。

基金公司头部效应愈发增强，基金经理头部效应减弱。

2020Q1以来，头部（规模前十）的基金公司合计资产净值逐季扩张，且市场占有率（管理规模占全市场比重）自2020Q2以来不断增加，至2021Q1已达近38%。

但头部基金经理在管规模市场占比逐渐下降，2021Q1相比上季度下降0.76个百分点。

风险分析：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效风险。

历史数据不代表未来。

基金季报仅披露前十大重仓股，信息或缺乏全面性。