国信证券-IDC行业专题：IDC20Y年报总结，营收高速增长，产能有望加速释放-210428

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事项：近期，国内头部第三方IDC厂商相继发布了2020年年报，本文对头部7家第三方IDC厂商的2020年收入及盈利情况进行分析，现有机房及产能进行统计预测，并进一步结合云厂商资本开支的周期性波动和服务器出货量，从行业供需关系的变化角度探寻IDC产业投资机遇。

国信通信核心观点：20年实现较快增长，21年进入密集交付期2020年头部7家第三方IDC厂商整体实现了较快增长，盈利能力稳中有升。

受政策利好，全年新开工产能较多，2021年有望迎来集中交付期。

预期21年头部7家第三方IDC厂商新增项目将超过13万台，较20年明显增加。

云厂商资本开支底部向上，行业景气度静待提升目前来看，新增产能的交付进度高于服务器出货量水平，阿里腾讯资本开支于20Q4步入周期底部，目前正处于底部爬升阶段，有望于今年2、3季度实现反弹。

服务器出货水平整体稳中向好，我们认为，云厂商资本开支有望于今年2、3季度迎来反弹，第三方IDC行业景气度将随迎来向上拐点。

核心资源价值凸显，长期看好第三方IDC龙头企业近期出台的有关政策加大了对IDC项目的能耗和规模把控，能耗指标批复情况较2020年有所收紧，北上广深及周边地区数据中心资源稀缺性日益凸显，我们认为，IDC供给端格局将进一步整合，长期看，头部资源储备丰富具有较强运维管理能力的IDC企业仍有较高投资价值，重点推荐，第三方IDC龙头【万国数据】、【光环新网】、【宝信软件】、【奥飞数据】。

风险提示1、IDC建设进度低于预期；2、云计算厂商资本开支不及预期；3、服务器出货量不及预期；4、能耗指标边际收紧。