兴业证券-长盈精密-300115-双调整盈利能力大幅提升，未来高增长确定性强-210428

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长盈精密发布2020年报及2021年一季报，2020年公司实现营业总收入97.98亿元，同比增长13.2%；归母净利6亿元，同比大增616%；归母扣非4.79亿，去年同期为-2.3亿。

第四季度实现营收30.52亿元，较上年同期增长23.6%，实现归母净利1.87亿元，去年同期为-1亿，四季度扣非归母1.42亿，去年同期为-3.8亿。

2021年一季度公司实现营收22.49亿元，同比增长28%，归母净利1.38亿元，同比增长66.78%，扣非归母1.17亿元，同比大增111%。

2020年是公司“双调整”政策拐点年，业务结构优化盈利能力大幅提升。

2020年国际客户销售额占比超过五成，首次超过境内客户，非手机类项目增长显著，其中智能穿戴产品营收同比增长超过90%（多为A和S客户），笔记本电脑相关精密零组件产品营收同比增长超过130%（多为A客户机壳和内部结构件），平板电脑产品相关精密零组件营收同比增长超过400%（多为妙控键盘和电子笔结构件），受益于双调整，公司2020年毛利率逐季度上升，全年毛利率达28.4%，2021年一季度毛利率继续提升，创了近年来的新高，目前公司已经连续三个季度毛利率高于30%，盈利能力进一步提升。