兴业证券-迈克生物-300463-产品结构持续优化，自产收入大幅增长-210429

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近日，迈克生物发布了2020年报及2021年一季报。

2020年公司实现营业收入37.04亿元，同比增长14.92%；实现归母净利润7.94亿元，同比增长51.15%；实现扣非归母净利润7.77亿元，同比增长49.88%；实现经营现金流净额10.94亿元，同比增长138.09%。

2021Q1公司实现营业收入10.7亿元，同比20年增长106.14%（较19年同期增长48.05%）；实现归母净利润3.13亿元，同比20年增长314.80%（较19年同期增长164.59%）；实现扣非归母净利润3.11亿元，同比20年增长298.37%（较19年同期增长162.17%）；实现经营现金流净额0.87亿元，同比20年增长21.00%（19年同期数据为负，不具比较意义）。

盈利预测与估值：公司是体外诊断领域龙头企业，通过自主研发+代理+并购的方式不断扩充产品线，自主产品涵盖生化、免疫、临检、分子、病理、快检等，在中长期产品规划有序部署下，各产品平台将不断推陈出新，自主产品已成为公司长期可持续发展的源动力。

我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2021-2023年EPS分别为1.78、2.21、2.74元，对应2021年4月28日股价PE分别为25.2、20.3、16.4倍，维持“审慎增持”评级。

风险提示：疫情进展不确定性风险；行业竞争加剧风险；化学发光产品放量低于预期；行业政策风险。