渤海证券-机械设备行业周报：杭州挖掘机等非道路移动机械禁用区将扩大6倍-211125

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上周行情上周，沪深300上涨0.63%，申万机械设备板块上涨2.52%，跑赢大盘1.88个百分点，在申万所有一级行业中位于第7位，19个子行业19涨0跌，其中表现较好的子行业为内燃机、印刷包装机械、其它专用机械，分别上涨6.66%、5.66%、4.61%。

估值方面，截止2021年11月24日，申万机械设备板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为26.37倍，相对沪深300的估值溢价率为120%。

个股方面，涨幅居前的为春晖智控（54.97%）、宇晶股份（47.10%）、天永智能（46.84%）、京城股份（38.15%）、金运激光（33.45%），跌幅居前的为中寰股份（-17.13%）、华辰装备（-12.61%）、恒润股份（-11.71%）、道森股份（-11.30%）、和科达（-8.90%）。

行业新闻1）杭州挖掘机等非道路移动机械禁用区将扩大6倍。

2）Q3中国工业机器人出货量同比增长28.7%，增速大幅放缓。

公司新闻1）双良节能全资子公司签订68.04亿元重大采购合同。

2）双良节能子公司收到9千万元高纯多晶硅还原炉撬块项目中标通知书。

3）精功科技发布关于碳纤维生产线重大合同进展的公告。

4）泰禾智能与安徽肥西经济开发区管理委员会签署拆迁补偿协议。

5）香山股份非公开发行股票申请获中国证监会受理。

本周行业策略与个股推荐工程机械方面，根据中国工程机械工业协会的数据，10月挖掘机销量为18964台，同比下降30.6%，其中国内市场销售12608台，同比下降47.2%；出口6356台，同比增长84.8%。

2021年1-10月挖掘机销量为29.83万台，同比增长13.1%，进一步向全年10%增长预期靠拢。

此外，随着发改委发布《能耗双控方案》，全国多地部署新一轮限产措施，包括设定产量上限、错峰生产、限电、要求关停检修等。

我们预计，2021年末到2022年Q1行业内将迎来新一轮价格调整以应对限产带来的成本上涨。

在此预期下，建议重点关注行业内具有较强成本转嫁能力的龙头企业，如工程机械龙头三一重工（600031）、建设机械（600984），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。

工业机器人方面，10月制造业PMI为49.2%，较上月继续回落0.4个百分点，行业景气度进一步回落。

2021年1-10月我国工业机器人累计产量为29.81万套，同比增长51.9%。

我们认为，目前我国正处于制造业产能由低端向高端转型的重要阶段，随着我国人口红利逐渐消退以及工业机器人价格不断下探，二者价格剪刀差已经明显缩小，机器换人将成为未来制造业转型的重要趋势，在此过程中建议关注国产减速器龙头绿的谐波（688017）、系统集成领域龙头拓斯达（300607）。

风险提示：疫情全球蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险；全球贸易摩擦风险。