华泰期货-黑色商品日报：税则调整组合拳再进一步，压减粗钢产量体现决心-210429

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钢材：部分钢材进出口关税调整，盘面小幅跳水观点与逻辑：期货方面，螺纹2110合约收于5358元/吨，较昨日下跌38点，跌幅0.7%，螺纹05-10价差继续微扩至27；热卷2110合约收于5691元/吨，较昨日下跌56点，跌幅0.97%，热卷05-10价差继续扩大至55。

现货方面，上海螺纹现货价格与昨日持平，价格5410元/吨。

上海热卷现货较昨日上涨30元/吨，价格5800元/吨。

成交方面，昨日全国建材成交23.98万吨，较上一交易日减少1.94万吨，本周成交热度持续下降。

昨日财政部发布取消部分钢铁产品出口退税和部分产品进口关税的公告，本次出口退税中涉及税则号146个，钢材合计税则号503个，本次占比达到29%。

从税率来看，取消前大部分关税为13%，取消后直接降为0。

从品种来看，主要取消的品种涉及较大的热轧、钢管等领域。

出口退税的影响可能明显大于进口关税取消。

进口钢材不是主流，占比非常小，难以影响整体供应格局，取消出口退税是变相的缓解目前钢材供应紧俏的压力，出口转内销，适度扩大进口资源补充。

反而海外钢价当前已经是60年来的新高，供需缺口明显，缺少部分钢材供应后市场资源将更加紧张，从而拉动溢价提升，对出口进一步推动。

综合来看，本次政策调整实质上利空程度有限，更多的是对铁矿石价格的压制，长远来看会提高钢材全球均价，利润最终会决定钢材进出口流向，而钢材利润会进一步上涨。

策略：单边：逢低做多跨期：无跨品种：无期现：无期权：买入看涨期权关注及风险点：钢材消费及库存的变化、宽松的货币环境转为收紧、环保限产政策、疫情的发展情况、原料端价格大幅波动等。