五矿期货-农产品早报-211125

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油脂周三BMD棕油1月涨1.03%至5107林吉特/吨。

广东24度棕榈油报价10050元/吨，跌350元/吨；张家港一级豆油报价10230元/吨，跌120元/吨；江苏四级菜油报价12790元/吨，跌30元/吨。

截至2021年11月23日，全国港口食用棕榈油总库存52.80万吨，较前一周增9.77%。

豆油港口库存72.70万吨，较前一周降0.62%。

截至11月19日，华东菜油库存28.26万吨，较前一周增1.90%。

新作大豆产量下调，但库存调增，美豆驱动偏弱。

从11月起，棕榈油进入减产周期，而出口良好。

据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，11月1—20日马来西亚棕榈油单产减少0.86%，出油率减少0.31%，产量减少2.4%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚11月1—20日棕榈油产品出口量为1130410吨，较上月同期出口的956987吨增加18.1%。

长期看，马棕累库预期破灭，2021年库存仍将动态维持在偏低水平。

国内方面，国内油脂库存处于偏低水平，基差整体支撑较强。

整体来看，国内油脂仍主要跟随外盘驱动，而外盘长期基本面仍然偏强。

操作上，回落偏多思路。

P2201参考区间：8800-10600；Y2201参考区间：9200-11000；OI2201参考区间：11500-13600。