国金证券-五一经济事件点评：五一期间资本市场、海外经济事件一览-210505

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资本市场：从五一期间的资本市场的表现来看，市场认为美国“类滞胀”的风险加剧，美股上行通道受到估值和盈利两方面抑制，10年美债收益率重回上行通道，美元指数企稳回升，黄金抗通胀的属性受到青睐。

事件：鲍威尔就社区发展发表讲话，美国经济正在取得真正的进展，但是贫富差距影响了经济的生产能力。

纽约联储主席威廉姆斯表示：1）不应对当前特殊情况导致的价格波动反应过度，而要专注于通货膨胀的根本趋势；2）金融状况远未达到美联储考虑撤回其支持的水平；3）经济数据的改善不足以联邦公开市场委员会改变其货币政策立场。

耶伦认为拜登的财政计划不太可能在美国造成通货膨胀压力，但从长远看，美国政府的赤字将需要得到遏制。

1）目前的暂时性通胀在走出大衰退过程中是预料之内，央行“拥有在通货膨胀时可以纠正通货膨胀的工具”；2）拜登的经济增长计划的实施会平均分摊到未来的8-10年，所以对需求的提振作用较温和；3）美国的财政空间仍存，但是由于低利率将维持一段时间，所以从长远来看，控制预算赤字的必要性较强。

欧元区一季度GDP继续回落，经济面临“双底衰退”。

经济环比下滑最严重的是葡萄牙，其次分别是拉脱维亚和德国，相较之下，瑞典和立陶宛经济恢复表现较好。

4月全球制造业PMI升至55.8，高于前值55，为2010年4月以来的最佳读数。

除了产出和新订单水平上升、供应商交货时间延长之外，整体PMI水平也受到采购库存温和增加和就业增长强劲的积极影响。

从价格来看，二季度初通胀压力依然强劲。

1）美国4月Markit制造业PMI改善强劲。

4月份美国制造业PMI终值为60.5，高于3月份的59.1，为2007年5月开始收集数据以来最大改善。

相比之下，美国4月ISM制造业较前值回落。

4月份的制造业采购经理指数录得60.7，比3月份的64.7下降4个百分点。

美国Markit和ISM制造业PMI指数出现分化：？疫情的反复压低ISM新订单指数，而在样本选取上，ISM数据关注的是规模较大的跨国公司，相比之下，IHSMarkit调查的是仅限于美国当地工厂，说明4月以印度为首的疫情的反复对大型跨国公司影响较大。

相比之下，美国本土经济的强劲依然支撑本土工厂订单向好；？Markit数据虽表现较好，但也在报告中表示企业美国商业信心有所缓和，和ISM整体数据相符合，ISM制造业PMI的前瞻性较高，意味着美国制造业短期见顶。

2）欧元区4月制造业PMI创下了记录以来的高点。

5月3日Markit公布数据显示，经季节调整后的欧元区PMI终值升至62.9，高于3月份的62.5。

投资和中间产品类别都有相当大的增长，其中投资品的改善是有记录以来最强劲的。

分国别来看，荷兰PMI表现最佳，其次为奥地利和意大利，三国均创下了历史高点。

相比较之下，德国和法国表现不佳。

风险提示：1）疫情反复对经济的影响超预期；2）货币政策的收紧节奏超预期；3）类滞涨风险加大。