安信证券-新三板设备年报盘点：优中选优，以精选层为主抓手、聚焦后备军-210506

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■设备板块盈利改善明显，2020年归母净利润增长26.23%、头部公司占比提升：、我们选取交运设备（168家）、电气设备（308家）、国防设备（18家）以及机械设备（913家）四大行业作为整个设备板块、共计1407家公司。

其中1）设备板块整体业绩改善明显，2020年营收增长6.81%、归母净利润增长26.23%，设备板块公司整体规模为1.5亿元营收、900万净利润规模体量；2）从细分领域看：2020年净利润增速的国防设备（68.47%）＞电气设备（37.93%）＞机械板块（22.02%）＞交运设备（20.37%），细分板块增速维持20%以上。

其中电气设备受益于行业整体景气度提升、如下游光伏、电动工具锂电池领域等，国防设备主要与行业整体周期性密切相关。

3）头部公司占比逐步上升，净利润5000万以上达到4.48%，8000万净利润以上公司为20家，近20%的公司归母净利润达到2000万以上、相较于2017年提升5.8pcts。

■15家已晋层精选层公司表现亮眼，2020年归母净利润中位数6000万以上、40%公司增速达30%以上：目前51家精选层公司中，有15家属于智造设备板块，其中1）规模体量：精选层设备公司2020年归母净利润中位数为6000万元+、3家公司达到1亿元以上，70%以上公司实现业绩增长；2）成长能力：营收保持稳健增长，归母净利润增速2017-2020年持续上行，2020年达到39.68%、领跑设备板块整体；3）聚焦2021Q1：整体保持高增速，50%公司净利润实现翻倍，且2021Q1业绩维持高增长；4）转板预期：15家精选层设备公司均符合创业板财务标准，但结合三板具体交易指标来看，部分公司不符合条件。

第一批公司转板预期或将在中报窗口期显现。

■46家后备军中不乏优质公司，其中10家已受理公司2020年归母净利润均值达到4700万元：目前表达精选层意向的公司共计267家，有47家设备公司已经明确表达精选层意向（46家披露2020年年报）。

从整体规模上看，46家筹备精选层设备公司2020年营收中位数为2.5亿元、归母净利润为3357.81万元，10家公司高于5000万元（占比21.74%）、85%以上的公司均高于2000万元。

分状态看，已受理10家公司表现亮眼，2020年归母净利润均值达到4700万元，近70%公司符合转板财务标准，10家公司净利润5000万元以上。

■选股逻辑：以精选层为主抓手、聚焦后备军，挖掘稳成长且有望持续的设备标的。

我们以转板为重要依据，以目前已挂牌精选层公司为主抓手、和正在筹备公司为重要后备军，进行核心分析：第一步：初筛财务数据，15家精选层公司在成长能力、盈利能力以及规模体量上保持领先，2020年归母净利润均值接近1亿元；而46家后备军力量中已受理的10家公司2020年归母净利润在4700万元左右，不乏优质标的；第二步：结合1）所处赛道景气度以及市场空间；2）公司自身财务状况以及成长性；3）在细分行业内是否具备较强的产品竞争力以及行业地位，对于目前15家精选层挂牌公司、46家筹备精选层公司中核心公司进行筛选。

其中已挂牌公司包括连城数控、长虹能源、万通液压、同力股份等；46家后备军中包括海力股份、金海股份、珠海港N、隆基电磁等。

■风险提示：行业发展不达预期、政策变动、公司业绩变动。