兴业证券-销售每日AH推荐-210507

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【策略・王德伦】全A盈利加速向上，成长板块改善显著――A股2021年一季报及2020年报分析剔除基数效应，2021Q1全A非金融净利增长近15%，高于历史60%的时间。

上中游原材料净利增速大幅领先。

剔除基数效应后，筛选出年报和一季报景气细分方向。

全A非金融企业营收增速恢复，但毛利率未恢复至疫情前水平。

上游涨价对中下游的影响初步显现。

资产周转率提升是非金融非石油石化企业ROE加速改善的原因。

在建工程同比增速止跌回升，制造业未来产能投放将增加。

非金融企业现金流整体改善，但企业之间现金流质量分化加剧。

创业板归母净利增速为全部A股非金融的2倍。

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