国信证券-通信行业专题报告：北斗应用加速落地，产业迎重要发展机遇-210509

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关键结论与投资建议1、一方面，AIoT时代对高精度位置信息的需求正在不断增长；另一方面，北三组网完成、中移动布局5G+北斗高精定位、芯片等基础元器件不断成熟、政府大力引导技术应用与推广，北斗产业迎爆发临界点。

2、北斗技术应用前景广阔，短期看，政策支持推动特殊市场（军用、警用等）与行业市场（交通运输、形变监测等）快速增长，长期看，在车联网、健康经济、AR等应用升级背景下，北斗精准时空信息的需求有望推动大众消费市场的发展。

3、北斗产业链长，民营企业主要参与到北斗应用环节，在元器件（芯片、天线、板卡）和终端环节，均有领军企业不断突围，运营服务环节市场规模最大，但需要配合自有基建投资，民营企业初步涉猎，有待进一步培育。

结合当前产业发展阶段与估值，通信板块北斗产业相关标的中，我们重点推荐华测导航。

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核心假设或逻辑第一，政策持续刺激产业发展并成功推广第二，核心技术不断成熟且成本进一步降低第三，北斗技术成功切入车联网，打开消费市场与市场预期不同之处第一，认为在产业各方刺激下，2020年下半年产业已来到爆发临界点，是当前可重点关注的投资方向第二，对当前快速增长的北斗行业应用市场进行了较为详细的描述第三，详细梳理了产业链的发展状况和竞争格局，探讨不同环节的关注点和投资机遇核心假设或逻辑的主要风险一北斗技术政策推动不及预期二北斗发展节奏稳健，难以爆发三北斗在车联网中的附加值低，消费市场规模不大。