华创证券-医药商业行业重大事项点评：药房迎“双通道”政策利好，每年有望承接100亿销售-210511

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事项：近日，国家医保局、国家卫健委发布《关于建立完善国家医保谈判药品“双通道”管理机制的指导意见》，政策核心点如下：1、双通道定义：是指通过定点医疗机构和定点零售药店两个渠道，满足谈判药品供应保障、临床使用等方面的合理需求，并同步纳入医保支付的机制。

2、纳入品种标准：在国家医保局谈判药品中（以下简称“谈判药品”），对于临床价值高、患者急需、替代性不高的品种，要及时纳入“双通道”管理。

3、零售药店纳入标准：将资质合规、管理规范、信誉良好、布局合理，并且满足对所售药品已实现电子追溯等条件的定点零售药店纳入“双通道”管理，及时主动向社会公开。

4、支付政策：对纳入“双通道”管理的药品，在定点医疗机构和定点零售药店施行统一的支付政策。

5、处方流转：依托全国统一的医保信息平台，部署处方流转中心，连通医保经办机构、定点医疗机构、定点零售药店，保证电子处方顺畅流转。

以处方流转为核心，落实“定机构、定医师、可追溯”等要求，实现患者用药行为全过程监管。

核心观点：总体来看，“双通道”政策推出旨在解决谈判品种的可及性问题（即谈判品种“进院难”问题）。

该政策有望为纳入“双通道”的零售药房对接医保统筹基金，带来“患者外流”、渠道价值显著提升等利好，并加速头部与中小药房分化。

我们通过定量测算，零售药店有望承接100亿销售额/年。

我们认为，“双通道”政策有望在较长时间内持续为零售药房带来实质性利好。

风险提示“双通道”政策在全国的推进情况不及预期。