方正证券-环保工程及服务行业：“十四五”垃圾分类规划印发，收转装备、湿垃圾处置需求高-210514

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事件描述：发改委、住建部联合印发《“十四五”城镇生活垃圾分类和处理设施发展规划》，主要目标包括：到2025年底，全国生活垃圾分类收运能力达到70万吨/日左右；全国城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右，城市生活垃圾焚烧处理能力占比65%左右；全国城市生活垃圾资源化利用率达到60%左右。

事件分析及结论：垃圾分类收运、湿垃圾处理需求提升；可回收垃圾处理率将提升。

2020年底，全国生活垃圾分类收运能力为50万吨/日，根据规划未来五年将提升20万吨/日左右，促进环卫收转装备采购需求提升。

《规划》再次提出要按照科学评估、适度超前原则，以集中处理为主，分散处理为辅，稳妥有序推进厨余垃圾处理设施建设，提升湿垃圾处置需求。

可回收垃圾方面，2025年底可回收垃圾处理率将提升至60%，将较2020年底提升10pct。

焚烧将成为主流处理方式，产能复合增速较“十三五”期间降低。

根据规划，到2025年，全国城镇生活垃圾焚烧处理能力占比将达到65%左右，取代填埋成为生活垃圾的主流处理方式。

焚烧处理规模将提升至80万吨/日，较2020年的58万吨/日增加22万吨/日，未来五年间复合增速为6.64%，较“十三五”期间19.78%的复合增速降低13.14pct。

投资建议：垃圾分类催生超60亿环卫收转装备采购需求，湿垃圾处置产能亟需提升，再生资源回收行业迎利好，全产业链布局的固废处置企业更具竞争力。

环卫装备：垃圾分类在全国的推广落实要求转运环节同时做到四分类。

为确保全过程分类的落实，全国地级以上城市落实分类制度预计将带来61.33亿元的环卫收转装备采购需求。

建议关注：盈峰环境、龙马环卫等。

湿垃圾处置：上海实施垃圾分类制度一年，湿垃圾分出量提升38.59%；北京实施垃圾分类制度7个月，家庭厨余垃圾分出量增长1274%。

目前上海湿垃圾处置能力尚存超4500吨/日的缺口。

未来垃圾分类制度在全国推广将带动各地市湿垃圾分出量明显提升，湿垃圾处理能力亟需提升。

结合2023年46个重点城市全面建成生活垃圾分类收运体系的目标，预计湿垃圾处置设施建设需求将在未来3年内集中释放。

建议关注：维尔利。

再生资源回收：垃圾分类推动可回收物回收量明显提升。

上海市实施生活垃圾分类工作一年以来，日均可回收物回收量同比提升70.33%。

《规划》提出要继续规范整合可回收物利用产业链，有利于促进正规渠道原材料回收量的提升，提高正规回收企业的盈利能力。

建议关注：中再资环。

全产业链布局的固废处置企业更具优势：“十四五”期间，垃圾焚烧产能增速有所下降，向湿垃圾、环卫、危废等领域延伸，进行全产业链布局的焚烧企业可以获取更多业务机会，具有更强的竞争优势。

建议关注：瀚蓝环境、伟明环保等。

风险提示：垃圾分类推进进度不及预期；上市公司在手项目推进进度不及预期；再生资源补贴回收风险；疫情反复风险。