国信证券-传媒行业周报：“社交元宇宙”第一股Soul将上市，关注板块超跌反弹-210516

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本周传媒板块表现：跑输沪深300和创业板指本周传媒行业上涨1.83%，跑输沪深300（2.29%）和创业板指（4.24%）。

其中涨幅靠前的分别为中视传媒、出版传媒、*ST东网、新华传媒、凯撒文化；跌幅靠前的分别为ST龙韵、分众传媒、华谊兄弟、游族网络、焦点科技，整体来看中小市值标的涨幅靠前，板块大市值公司承压，与当前A股市场风格有关。

本周传媒在所有板块中排名第12。

重点关注：“社交元宇宙”第一股Soul将登美股社交平台Soul于美东时间5月10日正式向纳斯达克提交招股说明书。

上市成功后，Soul将成为社交元宇宙第一股。

其机构股东包括腾讯、五源、晨兴、DST、GGV、元生及魔量资本等，其中腾讯持股49.9%。

Soul主要商业模式是增值服务，即以虚拟货币Soul币充值的形式来购买虚拟物品和会员服务为主，20Q4上线广告业务，21年公司上线购物板块“Giftmoji”，开始进军“社交电商”。

Soul的月均付费用户从2019年的26.89万增加到2020年的92.93万，于2021Q1达到170万，月均用户付费率则从2019年的2.3%增长至2020年的4.5%，2021Q1持续上涨至4.8%。

当前公司采取克制的变现策略，激增的广告营销是亏损的主要原因。

Soul在2019年、2020年营收分别为7071万元、4.98亿元，Soul2021Q1营收为2.38亿元，同增260%。

Soul目前还并未实现盈利，在2019年和2020年，Soul的净亏损分别为2.99亿元和4.88亿元，2021Q1净亏损为3.83亿元，相比去年同期扩大624.7%投资建议：关注景气变化及超跌个股的买入机会1）关注景气变化、把握行业周期恢复以及悲观预期修复可能。

影视（光线传媒、华策影视、万达电影等）、游戏（低估值、新品周期、巨头加速布局、新科技导入等，推荐比特、三七互娱、祖龙娱乐、中手游等）以及出版、梯媒（分众传媒）等领；2）长期来看，短视频、SaaS服务、IP新消费等具备持续成长空间，把握调整后的龙头买入机会，视频推荐芒果超媒、bilibili及快手科技；SaaS推荐中国有赞、微盟集团，关注版权服务阜博集团；IP消费推荐泡泡马特、阅文集团、掌阅科技等标的。

风险提示：商誉减值风险；业绩不达预期；经营管理风险。