首创证券-环保行业简评报告：首批基础设施公募REITs项目获审核通过-210517

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首批9单基础设施公募REITs项目获交易所审核通过。

项目包含固废处理、污水处理、产业园区、仓储物流等领域，项目特点鲜明。

固废处理：固废处理是重资产行业，前期需要大量资金投入，资产规模大而回报周期长。

进入运营期后，固废处理企业可以获得稳定的现金流回报，同时在垃圾前端处理不断优化、居民生活水平提高等因素的促进下，未来固废处理企业运营期利润仍有较大提升空间。

污水处理：污水处理随着工业化与城镇化进程而发展。

污水处理厂在运营期有稳定的污水处理收入，是一种优质的底层资产。

REITs的引入将极大解决当前资金来源层面行业痛点。

产业园区：产业园区在我国是一种特殊的聚集形式，担负着聚集创新资源、培育新兴产业、推动城市化建设等一系列的重要使命。

产业园区内基础设施完善，服务类型完备，同时有税收、资金等一系列政策扶持。

REITs的引入，在拓宽融资渠道的同时，可以使园区运营质量与资产价值相互促进，同步提升。

仓储物流：在消费市场的日益增长以及电商渗透率不断提高的促进下，我国物流行业发展迅速。

仓储作为现代物流的周转链条的关键环节，需求增长迅速。

而从供给端来看，仓储用地的供给增速却不断下降。

对于物流仓储企业来讲，仓储数量、位置搭建起来的仓储网络是企业核心竞争力。

仓储REITs的引用将极大的解决企业扩张的资金困难。

物流类REITs产品在国外市场也有亮眼表现。

投资建议：基础设施公募REITs为环保行业带来了新的投融资模式，且有望推动环保运营资产的价值重估。

我们维持对行业“看好”的投资评级，推荐首创股份、瀚蓝环境、三峰环境、光大环境等公司。

风险提示：投资者对基础设施公募REITs的认知度低于预期的风险。