天风证券-宏观经济专题：未来基建能好么？ -210518

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如果下半年经济不出现大的恶化，当前的政策导向下2021年全年基建增速可能在3%-5%的弱增长区间。

从节奏上来看，一季度偏弱，二季度回升但增速预计也不会很高（2020Q2当季同比8.11%）；三四季度经济的不确定性增加，专项债的发行节奏也偏慢，下半年基建预计并不弱。

风险提示：经济走势超预期，货币政策明显收紧，外部形势恶化。