国信证券-卓胜微-300782-半导体龙头系列：千亿赛道射频龙头之“十问十答”-210519

《国信证券-卓胜微-300782-半导体龙头系列：千亿赛道射频龙头之“十问十答”-210519（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信证券-卓胜微-300782-半导体龙头系列：千亿赛道射频龙头之“十问十答”-210519（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事项：卓胜微近期动态点评：十问十答：1.卓胜微为何能够成为国内射频芯片龙头？2.对标国际龙头，卓胜微的为何毛利率能高于国际龙头？3.与Skyworks相比，卓胜微人均营收为何较高？4.未来卓胜微能否赶超国际龙头公司，主要依靠什么？5.未来1-2年，随着模组化趋势，分离器件的射频开关及天线调谐器等品类是否还增长空间？6.中短期来看，公司未来1-2年的成长性如何？7.中长期看，公司未来3-5年的核心增长来自哪里？8.为何滤波器公司自建产线，而PA则采用代工模式？9.未来卓胜微在PA和滤波器领域能否致胜？10.如何看待卓胜微与Skyworks市值对比？高ROE的国内射频芯片龙头，维持“买入”评级半导体射频芯片细分领域龙头，盈利能力突出，2020年ROE(摊薄)达40%。

随着公司5G产品及射频模组迎来收获期，预计2021~2023年，净利润20.14/29.50/40.61亿元，同比88%/46%/38%，对应PE65/44/32倍，维持“买入”评级。

风险提示：公司研发进展不及预期；新产品投入加大导致盈利能力下。