国盛证券-环保工程及服务行业周报：固废、污水板块将获中央资金重点支持-210523

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垃圾分类和处理、资源综合利用等项目将获中央资金重点支持，碳中和政策持续推进。

（1）近期，国家发改委印发《污染治理和节能减碳中央预算内投资专项管理办法》，将支持污水垃圾处理等环境基础设施建设、节能减碳、资源节约与高效利用、突出环境污染治理等四个方向。

其中，垃圾分类和处理、污水处理、县级医废处置等项目为重点支持方向，资金支持标准占项目总投资比例30%-60%不等，单个项目补助上限由3000万元提升至5000万元，固废、污水板块大有可为。

（2）近期，国家发改委正抓紧编制2030年前碳排放达峰行动方案，生态环境部印发《碳排放权交易管理规则（试行）》等文件，中国统计局表示实现碳中和方面有较大压力等。

碳中和加速推进，预计今年6月底全国碳排放交易市场将正式运行，中国碳减排压力大，我们预期碳配额将逐步收紧，有望刺激CCER项目增多、价格提升。

“碳排放”整体面临较为全面的环保需求，推荐关注①迎政策+成本拐点，渗透率加速提升的环卫电动化领域，建议关注环卫装备、服务双轮驱动的【盈峰环境】；②景气高、格局好、空间仍大的垃圾焚烧板块，建议关注历史业绩优秀、管理优异的【瀚蓝环境】，和拥有焚烧核心设备产销能力、ROE突出的【伟明环保】；③以及节能设备、资源再生等细分环保领域投资机会。

融资回暖、需求加力，环保配置价值凸显。

2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。

2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升：1、总量扩容：2019年环保专项债总额546亿，2020年截至12/31共2324亿；2、比例倾斜：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.3%。

十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、2035年实现生态环境根本好转，且长江及黄河流域大保护、垃圾分类等催化下行业本身增长空间广阔。

估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。

过去三年环保板块表现低迷，估值、持仓等仍均处于低位，看好技术优势强、壁垒高的企业，1、成长性、确定性较强的垃圾焚烧公司，关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）、瀚蓝环境（增长稳健，估值优势明显）；2、在手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司，关注浙富控股（危废新龙头、全产业链布局）、高能环境（受益融资改善的土壤修复龙头）；3、业绩占优，行业高景气的环卫公司，关注玉禾田（精细化运营的优质龙头）；3、价值有望重估的水务公司，关注洪城水业（江西污水市场潜力大，估值及股息率具备吸引力）、碧水源（中交集团入股，聚焦膜材料业务）。

行业新闻：1）生态环境部印发《生态环境保护专项督察办法》；2）超10亿！全国首个新农村运营维护项目――吉林省通化市柳河县PPP项目招标！；3）重磅！首批9单基础设施公募REITs项目审核通过。

板块行情回顾：本周环保板块表现一般，跑赢大盘，跑输创业板。

本周上证综指涨幅为1.7%、创业板指涨幅为5.8%，环保板块（申万）涨幅为2.8%，跑赢上证指数1.2%，跑输创业板2.9%；公用事业涨幅为2.8%，跑赢上证指数1.2%，跑输创业板2.9%。

风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。