平安证券-生物医药行业周报：两个省区联盟成立，地方集采工作有序展开-210524

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行业观点：两个省区联盟成立，地方集采工作有序展开。

重庆、河南、湖北、广西、海南、云南、青海、宁夏、新疆、新疆生产建设兵团联盟采购地区委派代表组成联盟采购工作办公室，代表10省（市、区）医疗机构实施常用药品和短缺药品联盟带量采购，拟定了《渝鄂琼滇青宁新新疆兵团常用药品联盟带量采购文件（征求意见稿）》和《渝豫桂琼滇青宁新新疆兵团短缺药品联盟保供稳价带量采购文件（征求意见稿）》。

两个联盟中，8省区联盟为常用药联盟，将针对35个常用药进行集采。

短缺药联盟则为9省区联盟，未来将针对19个短缺药品进行集采。

值得注意的是，常用药集采的35个品种中，注射剂有25个。

短缺药集采的19个品种中，18个为注射剂。

此前，第五批国采药品明代中，注射剂涉及品种占比达到50%，涉及品规占比65%，未来注射剂的大范围集采或将成为常态。

国采与地方集采的常态化，将带来药品竞争格局的重构，有望加速进口药企占主导的品种的国产替代，为国内药品企业带来机会。

同时，带量采购重构产业链格局，原料药企业掌握主动权。

投资策略：控费政策频出，关注不受负面政策影响的领域。

2021年至今，行业控费政策频出，我们预计全年仍然处于行业政策密集推广的阶段，建议回避受政策压制领域，坚守政策免疫且符合行业发展趋势的高景气细分龙头。

主线一：创新产业链，随着技术实力的提升以及审批环境的改善，中国药品与器械迎来自主创新的收获期，同时激活了CRO、CMO等相关外包产业链，重点推荐：恒瑞医药、凯莱英、药石科技、博腾股份、微芯生物、科伦药业、智飞生物、华兰生物、迈瑞医疗、心脉医疗；主线二：消费型医疗产业链，随着人均可支配收入的稳定增长，我国居民对医疗卫生领域的需求逐步提升，消费型医疗在我国的需求不断释放。

消费型医疗为自费产品，有自主定价权，免疫控费政策，重点推荐：通策医疗、爱尔眼科、正海生物；主线三：特色原料药，带量采购政策为特色原料药领域带来机会，随着产品线的持续丰富，产业链格局的重构，板块的成长性逐渐清晰，重点关注：司太立、富祥股份、华海药业、天宇药业、普洛药业、同和药业等；主线四：特色细分领域，该领域一般具备高壁垒、市场竞争格局好、政策鼓励、免疫医保控费、成长性良好等特点，如核医学和互联网医疗行业，重点关注：东诚药业、阿里健康。

行业要闻荟萃：1）海南省医疗保障局出台《海南省医药招采和价格监测暂行办法》；2）浙江医药HER2ADC药物ARX788被纳入突破性疗法；3）信达生物达伯舒联合培美曲塞和铂类用于非鳞NSCLC一线治疗的上市申请获FDA受理；4）FDA批准强生EGFR/cMET双抗Amivantamab上市。

行情回顾：上周A股医药板块下跌0.69%，同期沪深300指数上涨0.46%，医药行业在28个行业中排名第20位。

上周H股医药板块上涨5.35%，同期恒生综指上涨2.59%，医药行业在11个行业中排名第3位。

风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。