国盛证券-盛视早参-210524

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指数或震荡向上把握结构性行情轮动上周A股两市指数整体呈窄幅缩量震荡状态，沪指在突破近期高点3497后，创本轮反弹行情新高3530点，但之后受外围权益市场巨震，资金做多信心不足，使指数连续三天回落，并未持续上攻。

另外上周五指数高开低走，主要是受盘中军工航空、保险、证券、等指数权重板块持续下挫影响，导致指数走弱，沪指回踩10日线后小幅拉回，收盘跌破5日均线，收中阴K线，个股涨跌互半，市场赚钱效应主要集中在碳中和概念以及周期股等板块。

技术面看，沪指在上周一放量突破近期高点，但随后因港股休市，连续2天缩量震荡，在重新开市后，量能虽有所恢复，但走势并未继续上行，选择回踩10日均线；深指表现略强于沪指，仅小幅跌穿5日线均线。

总体而言，两市指数整体依然保持较好的上升趋势，短期虽然陷入震荡状态，但量能维持较好，结构性行情特征明显。

资金方面：上周央行公开市场累计进行了500亿元逆回购、1000亿元MLF和700亿元国库现金定存操作，因上周央行公开市场累计有600亿元逆回购和1000亿元MLF到期，因此上周全口径净投放600亿元。

Wind数据显示，本周央行公开市场将有500亿元逆回购到期，其中周一至周五均到期100亿元，无正回购和央票等到期。

主力资金方面，上周五沪深两市全天净流出274.27亿元，其中，创业板净流出64.64亿元。

北向资金方面，北向资金净流出5.78亿元。

中国平安、三一重工、恒瑞医药分别遭净卖出4.33亿元、4亿元、3.43亿元；美的集团、东方财富、沃森生物分别净买入9.27亿元、8.52亿元、2.21亿元。

南向资金净买入20.46亿港元，腾讯控股、美团-W、李宁分别获净买入16.27亿港元、4.02亿港元、3.41亿港元。

颐海国际净卖出额居首，金额为1.87亿港元。

资讯方面：5月23日，人民银行副行长刘国强表示，未来人民币汇率的走势将继续取决于市场供求和国际金融市场变化，双向波动成为常态。

人民银行将注重预期引导，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器作用，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

近期人民币兑美元汇率快速升值，最主要的因素在于美元超发，同时与美元指数快速走弱有关，虽有观点建议进一步推动人民币汇率升值，以应对进口大宗商品价格上涨，但当前央行已基本退出对人民币汇率的常态化干预，因此，人民币持续升值更多的是市场化行为。

对A股而言，人民币持续升值也将提升A股的吸引力，有望吸引更多国际热钱流入，进一步提振市场做多信心。

操作策略：宏观方面：当前资金面延续宽松，同时市场流动性逐步回暖，叠加国内经济持续稳中向好，短期外围市场虽有扰动，但大部分影响有限；微观方面：上周两市指数在创近期新高后，虽小幅震荡回落，但市场量能保持较高，同时热点轮动较好，也始终维持一定的赚钱效应。

总体而言，指数当前调整风险较小，大概率维持稳中有升的格局，因此，在指数不改当前趋势前，可积极把握市场机会。

操作上，当前市场结构性行情特征明显，可轻指数、重个股，积极把握市场轮动节奏，重点关注走势强于指数的板块，如运输服务、化工、锂电池等板块，同时因指数有继续走强预期，可部分潜伏证券、保险等金融板块。