中银国际-浪潮信息-000977-管理层变化，抓管理不变，把握国产硬件机遇-210528

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公司发布公告，张磊因工作原因辞去董事长等现有职务，由副董事长、总经理彭震代为履行董事长职责。

浪潮集团副总经理、首席科学家任公司董事。

支撑评级的要点董事长变更，管理工作推进。

彭震代为履行董事长职责。

彭震于1995年进入浪潮集团工作，1996年进入公司市场部，历任浪潮服务器事业部市场策划部经理、市场总监。

新增董事王恩东，为工程技术应用研究员，现任浪潮集团副总经理、首席科学家，历任浪潮集团计算机事业本部产品开发部主任、浪潮服务器事业部总经理，浪潮信息副总经理、副董事长、总经理等职。

公司2020年管理费用率1.30%，较上年1.51%持续改善；净利率为2.39%，也同比提升0.54pct。

预计人员变动后，公司仍会继续紧抓管理工作，改善公司治理水平。

行业国产化进程加快。

近日，华为发布鸿蒙2.0系统，并积极与上下游厂商沟通合作建立生态，共同开发跨终端设备应用。

鸿蒙系统的规划化推送和合作规模进一步扩大，对国产软硬件行业带来新机遇和催化。

公司目前已形成具有自主知识产权、涵盖各类型服务器的云计算Iaas层系列产品，将受益于客户国产化产品采购的提升。

服务器市场潜力持续。

据IDC数据，2020年浪潮通用服务器全球市占率9.9%，蝉联第三，是全球前五中增速最高的服务器厂商；在中国市场，浪潮通用服务器份额超35.6%；同时边缘服务器以32%的市占率居中国第一。

边缘与AI相结合将成为未来服务器市场增长的核心驱动力。

估值预计2021-2023年净利润为20.0亿、25.7亿和33.7亿，EPS为1.38元、1.77元和2.32元，对应PE为20X、15X和12X，相比业绩增速和行业地位，近期估值触底，维持买入评级。

评级面临的主要风险国产化业务不及预期；管理层变动成效不显现。