渤海证券-因子监测月报：技术面因子表现回升，模型下月看好电子、食品饮料以及医药生物-210528

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核心观点：本月，我国主要市场指数延续震荡上行态势。

其中在报告期内，上证指数上涨3.85%，沪深300指数上涨3.37%，中证500指数上涨2.98%，创业板指数上涨5.72%。

因子收益方面，全市场小市值股票表现略占优势。

沪深300指数中大市值股票表现略好于小市值，而在对行业进行中性化处理后，沪深300指数中小市值股票收益显著高于大市值。

估值因子与基本面因子延续上月不显著态势。

短期动量因子趋势效应显著，长期动量因子则呈现反转效应。

技术面因子表现较上月有显著回升。

历史收益率方面，全市场近期表现较好的因子为波动率因子、流动性因子以及短期动量因子。

沪深300指数表现较好的因子为动量因子和流动性因子。

中证500指表现较好的因子为流动性因子和短期动量因子。

行业多因子方面，本月家电、机械、综合金融以及钢铁等行业小市值股票显著跑赢大市值，而非银金融、国防军工以及食品饮料等行业大市值股票显著跑赢小市值。

盈利因子上表现较好的行业为银行。

成长因子上表现较好的行业为银行、非银金融以及钢铁。

估值因子上大部分行业超额收益均不理想，其中表现相对较好的行业为轻工制造。

短期动量因子上，仅有综合金融和国防军工等6个行业呈现反转效应，其余行业均呈现明显的趋势效应。

长期动量因子上，建材、轻工制造以及石油石化等少数行业呈现反转效应，而银行、电力及公共事业以及农林牧渔等大部分行业趋势效应显著。

波动率因子上表现较好的行业为综合金融、消费者服务以及国防军工。

换手率因子表现与估值因子相似，大部分行业在该因子上均表现不佳，其中超额收益相对较高的行业为消费者服务和煤炭。

下周行业择时模型看好行业为银行和汽车；6月模型看好行业为电子、食品饮料以及医药生物。

6月推荐标的为医药ETF（512010.SH）和食品饮料ETF（515170.SH）。

风险提示：本报告旨在市场情况监控，使用数据均为市场公开数据，不排除存在误差情形，本报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。