开源证券-中小盘增发并购双周报：本期竞价定增平均收益率高达36.5%-210530

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本期（2021.05.15-2021.05.28）重大定增并购案例（1）安井食品定增募集57.40亿元，扩张速冻食品产能；（2）中核钛白定增募集70.91亿元，加码磷酸铁锂项目；（3）杰瑞股份定增募集25.00亿元，加快数字化转型及提高产能定增并购动态及市场表现（1）本期增发预案公告19例，募集金额262亿，数量和金额均有所下降。

A股新增公告成功发行案例17例，共募集资金562亿元，发行案例数量和金额均有所下降。

本期公告现金参与竞价定增实施13例，平均折价率19.4%，平均收益率36.5%，平均折价率和平均收益率均有所上升。

2021年至今现金参与竞价定增142例，平均折价率为17.1%，平均收益率为20.0%。

（2）本期并购404例，并购涉及金额1577亿，并购数量和涉及金额均有所下降。

从并购标的行业分布看，本期计算机、电子、传媒等领域并购展现较高的活跃度。

本期并购重组市场情绪有所降温：（1）整体看，2019年以来涉及发行股份购买资产的216家A股公司本期股价平均上涨1.6%，同期上证指数上涨3.2%，沪深300上涨4.1%，创业板上涨6.5%。

（2）本期涨幅最佳为大豪科技，涨幅达到69.1%。

本期涨幅较高主要系白酒概念高景气驱动。

（3）近期竞价定增平均收益率跟随市场有所回暖。

本期竞价定增平均收益率达到36.5%，达到新政以来单期最高水平。

本期竞价定增收益率前五分别为北汽蓝谷（134.5%）、华鹏飞（73.1%）、合纵科技（55.2%）、汤臣倍健（41.0%）、邦宝益智（31.8%）。

同时，本期竞价定增平均折价率亦达到19.4%，成为高收益率的重要来源。

发行端来看，近期定增市场过会和批文速度有所放缓，但依旧有216家公司已获批文等待发行。

因此，按2021年1-5月月均发行数量41例测算，目前已获批文的储备项目仍可满足未来近半年的发行需求，定增市场供大于求的格局仍将延续。

而与之相对应的，将是持续的高折价率投资机会。

目前定增市场收益来源基本全部来自于折价率，α收益和β收益并不明显。

高折价背景下仅折价率即可提供20%左右的收益率，同时2021年以来市场风格逐步向中小市值公司转换，定增市场的α收益和β收益有望回暖。

因此，我们认为2021年仍将会是定增市场布局的“黄金坑”时期。

股权激励、增持、回购情况股权激励：本期有16家公司推出了限制性股票或股票期权激励。

其中长城汽车、中芯国际、中京电子、吉宏股份激励力度大的同时业绩要求高，建议重点关注。

增持：本期龙蟒佰利、*ST德新获股东增持5%以上。

回购：本期共25家公司推出股份回购预案，回购预案上限金额合计173.0亿元。

回购上限金额前十由高到低分别为格力电器、美的集团、正邦科技、海信视像、禾丰股份、晶澳科技、恒顺醋业、*ST广珠、一品红、ST松炀。

风险提示：再融资政策变动；并购政策变动。