中银国际-社会服务行业周报：免税品牌效应逐释放，乡村旅游发展迎新机-210530

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上周（2021.05.24-2021.05.28）行情回顾：上周沪指、深指表现强势，上证综指周二大涨2.40%，创逾7个月最大升幅，本周累计上涨3.28%，报收3,600.78，时隔三个月重回3,600点。

沪深300上周累计上涨3.64%，报收5,321.09。

创业板上周上涨3.82%，报收3,232.29。

上周休闲服务子板块全数上涨，涨跌幅由高到低分别为：旅游综合（7.89%），酒店（7.86%），其他休闲服务（4.21%），餐饮（3.81%），景点（0.04%）。

上周申万28个一级行业以上涨为主，前五名涨幅的是休闲服务、非银金融、食品饮料、计算机和国防军工。

其中休闲服务板块累涨6.93%，在申万一级28个行业排名中位列第1，休闲服务行业跑赢沪深300指数3.29pct。

离岛免税预计成为海南旅游金字招牌，品牌效应有望逐步释放，乡村振兴立法可望为乡村旅游带来新机遇，4月民航旅客运输量再破5,000万，国内大循环背景下复苏进程有望持续。

主要观点：离岛免税品牌效应逐步释放，免税购物预计成为海南旅游金字招牌：自去年7月1日海南离岛免税购物政策实施以来，免税销售需求快速释放，消费者购物体验持续改善。

据海南省宣传部公布数据显示今年一季度，海口市离岛免税销售额达31.3亿元。

今年2月2日开始，海南离岛免税购物新增邮寄送达、返岛提取两种提货方式。

新政策推出至今不到四个月，海口离岛免税品邮寄送达服务使用量已达4.3万件。

立法全面支持乡村振兴，乡村旅游可望迎来新机遇：近日，十三届全国人大常委会第二十八次会议表决通过《中华人民共和国乡村振兴促进法》，这部法律自今年6月1日起施行。

乡村振兴促进法的出台，为各地发挥资源优势，推动红色旅游、乡村旅游等乡村产业发展，进一步发挥旅游产业在乡村振兴中的作用提供了法律遵循。

在国家乡村振兴政策、立法推动下，乡村旅游可望迎来新的发展机遇。

4月民航旅客运输量5,109.4万人次，内循环助力民航复苏：根据民航局公布的生产数据显示，4月份民航全行业：运输总周转量92.1亿吨公里，同比增长132.8%；旅客运输量5,109.4万人次，同比增长205.5%；货邮运输量65.5万吨，同比增长35.0%。

这是自2020年以来，月度旅客运输量第三次突破5,000万人次。

在海外疫情仍在持续扩散，国际航线仍未放开的情况下，我国民航业依靠国内大循环有望持续实现复苏。

投资建议：海南离岛免税购物新增提货方式，持续改善消费者体验。

免税龙头企业中国中免中长期具备优质成长性。

全国人大常委会立法推动红色旅游、乡村旅游等产业发展，旅游业及周边行业复苏进程有望持续加速。

继续推荐免税龙头企业中国中免，推荐处于旅游恢复逻辑中的中青旅、岭南控股、众信旅游，并建议关注国内酒店龙头企业，具有地缘优势的景区企业。

风险提示：新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。