东吴证券-环保工程及服务行业周报：强化危废监管和利用处置促行业规范发展，环卫电动化强力推进全面替代加速-210531

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重点推荐：瀚蓝环境，盈峰环境，宏盛科技，高能环境，龙马环卫，中再资环，北控城市资源，玉禾田，维尔利，深圳燃气建议关注：洪城水业，海螺创业，上海环境国务院强化危废监管和利用处置能力，促进危废处置行业专业化规范化发展。

近日，国务院发布《强化危险废物监管和利用处置能力改革实施方案》。

方案要求，强化监管，源头管控，保障处置能力。

到2022年底，基本补齐医废、危废收处设施短板，县级以上城市建成区医废无害化处置率达99%以上，各省危废处置能力基本满足本地处置需求。

到2025年底，建立健全源头严防、过程严管、后果严惩的危险废物监管体系。

危险废物利用处置能力充分保障，技术和运营水平进一步提升。

1）随着监管趋严，非法转移倾倒等高发态势将得到有效遏制，带来危废无害化资源化处置需求增加；2）补齐各省处置能力缺口，缓解危废跨省运输难题，保障区域供需平衡，促进就地规范处置；3）鼓励企业兼并重组做大做强，开展专业化建设运营服务，行业集中度有望提升。

公共领域电动化行动计划强力推进，2035年新增环卫装备电动化占比有望达100%。

工信部此前制定《推动公共领域车辆电动化行动计划》，目前正大力推动。

根据相关规划，到2035年，我国公共领域用车将全面实现电动化，燃料电池汽车实现商业化应用。

为此，工信部准备在公交车、城市物流车、环卫清扫车等方面进一步推动电气化。

主管部门还将启动全面电动化试点城市的申报，会同财政部等有关部门研究奖补支持政策。

根据银保监会交强险数据，2020年我国新能源环卫装备渗透率为3.19%，按照计划目标，2035年新增环卫装备中新能源占比将达100%，政策引领叠加经济性显现，环卫领域新能源替代加速。

碳中和投资框架及环保产业映射：从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架，碳交易提供有效制度支撑。

从环保视角来看，1）能源替代：前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。

2）节能减排：中端推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。

3）循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。

4）环境咨询：环境管理提升促使环境咨询需求扩大。

5）碳交易：鼓励可再生能源（垃圾焚烧/生物质利用等）、甲烷利用（污水处理/沼气利用）、林业碳汇等CCER项目发展。

十四五政策强化聚焦碳减排，关注付费方式、业务模式、技术驱动积极转变。

a)付费模式：加速转变C端/B端收费，解决付费痛点；b)业务模式：运营占比提升，优质现金流&稳定发展；c)技术驱动：技术权重增加，技术壁垒提升。

推荐优质细分赛道：1）大行业小公司轻资产，物业化、电动化促环卫边界扩张壁垒提升：推荐盈峰环境、宏盛科技、龙马环卫：电动装备利润释放&环服盈利份额双升的装备龙头；玉禾田、北控城市资源：具备差异化管理优势的环服龙头；碧桂园服务：股东背景加持、环服份额提升的物管龙头。

2）垃圾焚烧行业刚性需求持续扩张，推荐瀚蓝环境：具备强整合能力、成长确定性的稀缺优质资产。

3）新政扶持强化再生资源行业壁垒，推荐中再资环：废电拆解龙头规模&份额双升。

4）聚焦精准治理，环境咨询市场空间广阔：关注南大环境：具备资质、技术、跨区域发展核心竞争力。

最新研究：宏盛科技点评：高管激励方案再出台，引领高质量发展；行业点评：环保完美契合公募REITs“三个聚焦”，关注轻资产转型与优质运营资产价值重估；行业点评：垃圾焚烧减碳显著产能稳健增长，居民端分类计量收费改善现金流风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期。