东莞证券-工业机器人行业数据跟踪点评：“机器换人”计划加速，国产替代持续进行-210531

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事件：国家统计局统计，4月工业机器人当月产量30178台，同比增长56.71%；1-4月工业机器人累计产量105439台，同比增长93.1%。

点评：4月工业机器人产量保持增长，下游需求仍然旺盛。

2021年4月工业机器人当月产量30178台，同比增长56.71%，创近五年来4月产量新高；1-4月累计产量为105439台，同比增长93.1%。

下游应用行业需求仍然旺盛，2021年1-4月制造业固定资产投资完成额累计同比增长23.8%，专用设备制造业、3C制造业、运输制造业的固定资产投资完成额累计同比都处于较高水平值，分别累计同比增长30.2%、30.8%、44.5%。

宏观指标方面，2021年1-4月制造业工业增加值累计同比为22.2%，通用设备制造、汽车制造、金属制品的工业制造分别累计同比增长31.6%、38.8%、33.9%。

4月制造业PMI为51.1%，较3月下降0.8个百分点，但仍处于扩张区间。

目前为止，制造业PMI已连续14个月站在荣枯线之上，行业保持高景气度。

行业发展潜力较大，工业机器人密度差距收窄。

2019年国内工业机器人密度为187台/万人，同比增速33.57%，已超越全球和亚洲工业机器人密度。

日本和德国的工业机器人密度分别为364台/万人、346台/万人。

2019年国内汽车制造业工业机器人密度同比增长25.07%至938台/万人，日本和德国的汽车制造业工业机器人密度分别为1248台/万人、1131台/万人。

国内的工业机器人密度和汽车制造业工业机器人密度相比日本、德国的差距已逐渐缩窄，但仍有一段距离追赶，未来上升空间巨大。

“机器换人”计划加速，国产替代持续进行。

国家“十四五”规划明确指示推动产业数字化、智能化转型，进入智能制造时代。

受益于国家政策的支持，工业机器人作为制造业自动化升级的重要环节，“机器换人”计划将加速进行，行业将得到飞快发展。

另外，产业链国产替代进展加快，上游核心零部件和中游工业机器人本体涌现如汇川技术、绿的谐波、埃斯顿等优质企业，国产替代进程将持续进行。

投资建议：得益于专用设备、3C智造、运输制造业等下游应用行业景气度高涨和政策的推动下，工业机器人行业快速发展，国产替代进程不断加快，上游零部件及本体需求有望持续增长。

建议关注工业机器人行业龙头：埃斯顿（002747）；上游零部件重点企业：汇川技术（300124）、绿地谐波（688017）。

风险提示：宏观经济下滑，行业景气度下降，政策变动风险等。