中钢期货-20239月份黑色金属分析报告：政策驱动增强，黑色估值修复-230905

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（以下内容从中钢期货《20239月份黑色金属分析报告：政策驱动增强 黑色估值修复》研报附件原文摘录）
　　成材：地产政策落地乐观情绪助钢价震荡偏强 　　核心观点： 　　8月份以来，宏观因素对市场情绪的引导大幅增加，尤其是房地产方面。《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》、《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》、北上广深陆续宣布认房不认贷等政策密集出台，市场情绪被点燃。从国家统计局前7个月数据看，房地产市场活动依然偏差，除竣工外，前端的开发投资、中端的开工和施工、后端的销售等环节都延续低迷，地产市场的实质性扭转尚未看到。从政策环节看，监管层多项政策齐出，市场预期出现改善。现阶段，房地产市场的利好在预期，而非现实环节。 　　相比地产，汽车和家电对板材的支撑更明显。1-7月，汽车产销分别同比增长7.4%和7.9%；家电的三大白电表现较好，其中空调和洗衣机在产销两端均实现两位数增长。在去年同期基数偏高和“618”大促后，汽车和家电的7月份数据有所下降，但7月份的政治局会议已明确提到推动汽车和电子产品消费，预计秋季和“双十一”仍会有较好表现，利多板材。 　　下半年新增的变量是粗钢控产。市场上有部分省市和钢厂的限产信息流出，但未见全国性文件，8月底247家钢厂日均铁水仍保持在246.92万吨的高位，说明现阶段控产力度偏弱。从数据推导，如果是较2022年平控，8-12月月均产量较1-7月月均产量下降1167万吨，降幅13%；如果较2022年降2000万吨（未经证实），则8-12月月均产量较1-7月月均产量下降1567万吨，降幅17%。 　　综合来看，我们认为宏观预期正在升温，地产现实端滞后性比较强，偏乐观的情绪叠加传统淡季向旺季转移，市场风险偏好上升。但粗钢控产力度弱于市场预期，当前偏高的铁水产量或限制钢价反弹高度。钢材价格震荡偏强，其上行不会一蹴而就，或在不断的整理中重心抬升。 　　后期关注/市场风险：海外宏观经济变化、监管层出台压减粗钢政策、实际需求变化、稳经济和房地产等宏观政策等。