民生证券-基金分析报告：汇添富中证红利ETF投资价值分析-高股息长期优势-230905

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（以下内容从民生证券《基金分析报告：汇添富中证红利ETF投资价值分析-高股息长期优势》研报附件原文摘录）
　　中证红利全收益指数投资价值分析： 　　1.指数历史表现：收益稳定且超额显著。中证红利全收益指数长期表现稳健，成立以来指数年化收益5.7%，显著跑赢沪深300、上证50的全收益指数，年化超额收益分别为3.55%和3.92%。 　　2.估值已来到击球区间。中证红利全收益指数PB仅为0.68倍。即便考虑到红利资产中银行业权重占比较高，为19.2%，剔除估值较低的银行后，其余红利资产估值也仅有1.06倍PB。 　　3.长期配置价值显著。即便不考虑估值修复带来的收益，只考虑盈利与分红，红利资产预期年化收益仍有10%以上，具备显著的长期配置价值。 　　4.低利率弱复苏下的配置首选。十年期国债利率已下探至2.59%，低利率环境从分母端利好包括红利资产在内的权益资产。当下宏观经济处在弱复苏过程中，上市公司整体盈利具有一定的不确定性。中证红利指数当前股息率为6.53%，为近年来最高水平，较为稳定的分红使得红利资产的分子端更具有确定性，红利资产是当下对冲经济不确定性的优选标的。 　　5.指数集中度低，呈现低估值低波动特征。从成分股行业分布来看，指数行主要分布于银行、钢铁、交运、煤炭、地产，涉及国企、行业龙头、护城河等概念。且权重股集中度较低，前十大成份股合计权重为18.5%，当前主要侧重资源品。成份股总体风格为低估值、低波动、均衡市值，价值属性突出。 　　汇添富中证红利ETF投资价值分析： 　　1.汇添富中证红利ETF的代码为560023，标的指数为中证红利(000922)，已于2023年8月1日开启认购。基金紧密跟踪标的指数表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。 　　2.汇添富中证红利ETF管理人为汇添富基金，其具有长期的ETF产品管理经验。截至2023年8月25日，基金公司共管理ETF基金38只，总规模已超430亿元。其ETF产品线覆盖广泛，提供全方位被动投资工具。 　　3.汇添富基金红利线产品丰富，多维完备矩阵供投资者选择。在红利相关赛道，还有汇添富中证国新央企股东回报ETF、港股通高股息LOF等其他追求高股息产品，汇添富基金具有完备的红利产品矩阵供投资者选择。 　　风险提示：1）基金历史业绩不代表未来业绩。本报告仅对基金产品进行定量不定性分析，不做任何推荐建议。基金历史业绩不代表未来业绩，基金投资有风险，投资者需谨慎决策。2）量化统计未来有失效风险。量化统计基于历史数据，如若市场环境、政策环境等发生变化，不保证规律的延续性。