南京证券-有色周汇报：美联储加息分歧加大，金属价格震荡走强-230827

文本预览：

《南京证券-有色周汇报：美联储加息分歧加大，金属价格震荡走强-230827（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《南京证券-有色周汇报：美联储加息分歧加大，金属价格震荡走强-230827（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从南京证券《有色周汇报：美联储加息分歧加大，金属价格震荡走强》研报附件原文摘录）
　　工业金属： LME铜价本周8381.5美元/吨，周上涨2.5%，国内铜现货价69320元/吨，周上涨0.7%。铜现货加工费93.2美元/吨，周持平。 LME铜库存9.75万吨，较上周累库5.7%，上期所阴极铜库存4.06万吨，本周较上周累库3.6%。本周铜价小幅回暖， 海外宏观方面美国8月Markit制造业PMI季调为47， 前值49； 服务业PMI商务活动季调51， 前值52.3； 7月新房销售年化总数季调71.4万套， 前值68.4万套，环比4.39%。 根据最新CME“美联储观察”数据， 9月份维持当前利率的概率为80.5%， 较前期有所下降， 11月继续加息25bp至5.5-5.75利率区间的概率为48.4%，较前期有所上升， 到今年底维持当前利率概率为42.8%， 加息25bp概率为45.6%。 市场对美联储到年底的目标利率分歧进一步加大， 根据最新的美联储7月纪要显示，仍有大多数参会者认为通胀存在重大上行风险，这可能需要进一步收紧货币政策，既9月跳过一次加息后在11月或者年底再进行一次加息。尽管美国目前经济韧性较强，但有部分参会者认为加息的高风险正在逐步增加。随着通胀数据的逐步回落，总体我们认为边际上加息放缓趋势愈发明显， 对铜价的上行有较好支撑。 从供需基本情况来看， 整体供需相对平衡， 库存方面LME或继续小幅累库， 上期所阴极铜库存在维持较低水平后也有望进入季节性累库， 或与即将到来的季节性旺季下游备库有关。 现货冶炼TC加工费仍维持相对高位， 侧面印证铜供需相对平衡。 随着近期国内相关经济复苏政策的推出，主要围绕支持刚性和改善性住房需求等政策措施， 此举有望带动铜下游需求的回暖， 我们预计铜价将震荡走强， 建议继续重点关注铜矿龙头企业紫金矿业。本周上海有色铝价18830元/吨，周上涨1.7%，成本端氧化铝价格、预焙阳极价格基本保持不变。本周铝价小幅回暖，国内电解铝社会库存本周小幅累库，上海有色电解铝社会库存49.4万吨，周累库0.4万吨，目前西南地区电解铝开工率延续恢复状态， 国家统计局数据显示7月电解铝产量348.1万吨，同比增长1.5%； 1-7月累计产量2361.8万吨，同比增长2.8%。 同时下游需求有望在近期国家一系列政策拉动下逐步回暖，经测算后的电解铝吨铝毛利润仍保持在相对较高的水平。 建议继续关注成本较低的铝企业云铝股份、 中国铝业、 神火股份、天山铝业等。 　　能源金属：本周锂精矿价格2725美元/吨， 周继续回落2.7%， 电池级碳酸锂22.5万元/吨，工业级碳酸锂价格21万元/吨，氢氧化锂价格20.5万元/吨。本周进口锂精矿价格进一步回落， 锂盐价格普遍回落至20万元/吨附近， 碳酸锂期货本周价格回落至20万元/吨以下。 国内优质锂资源争夺随着近期拍卖的进程愈发白热化， 海外锂精矿扩产、投产和生产基本符合预期， 需求端下游新能源车的销量基本符合预期， 供需偏松环境下， 我们建议逢低关注锂精矿高自给率的天齐锂业、永兴材料、赣锋锂业、中矿资源等。 　　稀土及小金属：本周氧化镨钕价格49.3万元/吨， 周上涨2.1%， 钕铁硼价格220元/千克，周持平。本周稀土磁材价格小幅回暖， 北方稀土公布8月稀土产品挂牌价格， 氧化镨钕挂牌价47万元/吨， 金属镨钕挂牌价58万元/吨，较上月持平。 整体稀土供需相对平衡，静待下半年稀土分离指标下发。 钴价、镍价本周震荡走弱， 整体下游实际需求仍相对偏弱，同时供给端又有较多新增量。 我们建议继续逢低关注中国稀土、广晟有色，同时可逢低关注战略资源小金属相关概念股云南锗业、锡业股份等。 　　贵金属：本周黄金价459元/克，周小幅上涨0.6%。银价5838元/千克，周上涨3.4%。本周贵金属价格震荡走强， 受美国最新PMI数据低于预期影响，美联储的加息边际有望放缓，黄金价格在震荡后上行的概率仍较高。 我们建议逢低关注中金黄金、赤峰黄金、山东黄金等。 　　投资建议小结： 建议逢低关注紫金矿业、 云铝股份、 中国铝业、 神火股份、 中国稀土、 云南锗业、 中金黄金、山东黄金等。 　　风险提示： 各金属下游需求不及预期、各金属供应端开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险等。