申港证券-电力设备行业研究周报：2023H1新能源盈利分化-230903

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（以下内容从申港证券《电力设备行业研究周报：2023H1新能源盈利分化》研报附件原文摘录）
　　投资摘要： 　　每周一谈：2023H1新能源盈利分化 　　2023H1，电新行业市场表现与业绩相背离。电新行业指数下降3.5%，在申万31个一级行业中，排在第18位。在营收和归母净利润方面，电新行业分别增长20.3%、26.4%，分列第2和第5位。 　　锂电产业链中，电池环节表现较优。而电池的正极、负极、隔膜、电解液等细分板块中，公司业绩大多不理想。 　　正极：所选代表公司归母净利润和营业收入同比增长率平均值分别为-96.7%、2.1%。 　　负极：主要负极公司归母净利润同比增速均为负值。所选代表公司归母净利润和营业收入同比增长率平均值分别为-64%、3.7%。 　　隔膜：星源材质表现亮眼，在营收增长1.7%的情况下，归母净利润同比增长3%。2家主要隔膜公司归母净利润和营业收入同比增长率平均值分别为-14%、-0.8%。 　　电解液：营收与盈利双降。2家主要电解液公司营收和归母净利均下降，2者归母净利润和营业收入同比增长率平均值分别为-52%、-27%。 　　在结构件、锂电设备环节中，龙头科达利和先导智能表现突出。营收和盈利同比增速均较高。 　　天奈科技等添加剂公司2023H1业绩也不理想，营收和盈利也出现双降。光伏产业链中，在硅料降价背景下，光伏装机量不断提升，逆变器环节表现较优。 　　硅料：通威和大全新能源表现分化，通威股份归母净利润和营收同比均正增长，增速分别为8.6%，22.8%，而大全能源双降。 　　硅片组件类：营收和盈利表现均较好。所选代表公司平均归母净利润增速达150.5%，平均营收增速达30.4%。 　　逆变器：表现亮眼。所选几家典型逆变器公司归母净利润平均值达198%，营收增速138%。 　　辅材类：石英砂企业表现突出。欧晶科技归母净利润和营收增速分别达343%，150%。 　　光伏加工设备类：帝尔激光表现十分突出，归母净利和营收增速分别为201%、89%。 　　投资策略： 　　锂电产业链：综合电池各环节来看，电池企业表现最优，电池的上游材料公司业绩普遍不佳，这源于电池公司较强的议价能力，以及电池上游壁垒低，竞争格局不断恶化。宁德时代作为电池产业链中技术领先，话语权较强的电池公司，我们建议优先关注。 　　光伏产业链：在硅料降价背景下，硅片电池片组件环节盈利空间有望增大。此外，随着光伏上游降价，光伏装机有望继续高增，逆变器需求用量也有望随之增加。建议关注技术、控本能力领先的公司，如隆基绿能、阳光电源。 　　行业热点： 　　我国首个万吨级光伏绿氢示范项目全面建成投产。 　　风险提示： 　　新能源车销量不及预期，光伏装机不及预期。