中银证券-鼎胜新材-603876-业绩短期承压，积极布局海外产能-230904

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（以下内容从中银证券《业绩短期承压，积极布局海外产能》研报附件原文摘录）
　　鼎胜新材(603876) 　　公司发布2023中期业绩公告，上半年实现盈利3.50亿元，同比下降41.28%，公司业绩短期承压，积极布局海外产能，维持增持评级。 　　支撑评级的要点 　　2023H1盈利同比下降41.28%：公司发布2023年中报，上半年实现营收92.19亿元，同比下降19.46%；实现盈利3.50亿元，同比下降41.28%；扣非盈利3.04亿元，同比下降48.69%。根据公司中报业绩测算，2023Q2实现盈利1.96亿元，同比下降48.68%，环比增长26.53%；扣非盈利1.62亿元，同比下降59.60%，环比增长13.63%。 　　盈利短期承压，龙头地位稳固：公司是锂离子电池铝箔行业的龙头企业，上半年受到行业去库存等影响，盈利短期面临较大压力。公司上半年实现整体销售毛利率13.30%，同比下滑1.05个百分点，其中23Q2实现销售毛利率12.65%，同比下滑3.98个百分点，环比下滑1.32个百分点。根据GGII预测，到2025年全球动力电池出货量将达到1550GWh，2030年有望达到3000GWh。对应电池铝箔需求量分别为54.25万吨、105万吨电池箔市场，公司出货量有望跟随行业实现快速增长。 　　积极布局海外产能，开拓海外客户：公司目前在江苏镇江、浙江杭州、内蒙通辽及泰国和意大利布局有5个生产基地，是国内唯一一家走出去的铝加工企业。公司此前通过收购的方式Slim铝业，该公司在位于西斯特纳（意大利）和梅泽堡（德国）拥有两个生产基地，总生产能力为13.5万吨/年。公司在欧洲具备完备的产业链，有助于公司在未来扩大欧洲占有率，增强竞争力。此外，公司与LG新能源、CATL集团以及SK新能源签订全球战略合作协议，有利于公司打开海外市场，持续提升盈利水平。 　　估值 　　结合公司中报与行业近况，我们将公司2023-2025年预测每股收益调整至1.05/1.38/1.67元（原预测2023-2025年摊薄每股收益为1.44/1.97/2.37元），对应市盈率15.1/11.5/9.5倍；维持增持评级。 　　评级面临的主要风险 　　产业链需求不达预期；原材料价格出现不利波动；新能源汽车产业政策不达预期；新能源汽车产品力不达预期。