国信期货-甲醇月报：供需双增，甲醇或偏强震荡-230827

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（以下内容从国信期货《甲醇月报：供需双增 甲醇或偏强震荡》研报附件原文摘录）
　　主要结论 　　8月开工上行，产区库存尚未累积，对内地价格形成支撑，9月开工有进一步提升预期。全国及主产区开工均有上行，其中煤制与天然气制产能开工逐步抬升至同期高位区间，截至8月底，国内甲醇整体装置开工负荷为72.22%，较上月底上涨5.68个百分点；西北地区的开工负荷为79.88%，较上月底上涨7.23个百分点。预计8月国内甲醇产量将超过600万吨,环比7月上涨46万吨左右。9月已公布检修计划的装置有限，开工有进一步提升预期。不过西北主产区库存未有显著累积，内地价格坚挺。一方面，由于供应恢复仍不及预期。另一方面，传统下游需求有所恢复同时还有部分补空需求，主流企业出货顺畅。同时，物流成本走高、新增装置投产时间推迟，也在一定程度上延迟了主产区厂家库存累积时间，目前西北厂家库存处于中等偏低位置。 　　进口量不及预期，沿海库存累积缓慢。7月平均进口利润理论值在33元/吨，7-8月国内外顺挂空间持续保持，进口利润走高，月底随着美金货物成本增加，进口套利窗口再次关闭。目前沿海甲醇库存处于中高位置，但8月累积速度放缓。截止8月底，沿海甲醇库存107.05万吨，较上月累积了3万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估44.8万吨附近。主要由于一方面沿海罐容紧张以及受天气影响，进口船货堵港情况较多，卸货速度放缓，沿海库存和下游厂家库存累积缓慢。另一方面，国际供应不稳，伊朗2套共计395万吨甲醇装置再次停车检修，8月进口抵港量不及预期，进口预估量下调至130万吨。预计8月底至9月上旬中国进口船货到港量68万吨，华南到港量显著增多，同时内地有2-3万吨进口船货到港，江苏倒流至内地周边货物逐步缩减。 　　MTO负荷提升，需求有提升预期。下游需求稳中提升，今年传统需求淡季不淡，刚需维持稳固，目前淡季已基本结束。且8月中旬江苏斯尔邦80万吨/年甲醇制烯烃装置重启，目前装置运行负荷不高，消化原料库存为主，带来的需求增量有限。不过沿海需求有好转预期，下游进口船货的采买增加，MTO企业库存逐步提升。叠加8月下旬宁夏宝丰三期MTO投产，需求有提升预期。 　　综上所述，供应方面，8月国内供应恢复不及预期，内地库存暂未累积，对价格起到支撑作用，9月国内开工预计将一步抬升。美金成本走高，国际供应增量放缓。需求端，检修产能重启，新增下游有投产预期，刚需维持稳固需求，且即将迎来旺季，供需逐步平衡，9月甲醇或维持偏强震荡。