国信证券-化工行业周报：磷化工景气持续向上，氨纶、尿素价格再次上涨-210604

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核心观点本周国际原油价格一举突破70美元/吨，OPEC+维持逐步增产计划不变，实施原先计划每天35万桶的增产计划，从7月份开始再实施每天45万桶的增产计划，IEA认为未来几个月将供不应求，石油需求恢复速度快于此前的预期，可以看出今年以来国际油价涨幅接近40%，关键驱动因素是全球贸易逐渐复苏，美国疫苗注射后经济逐渐开放，进一步快速推动了国际油价的上行。

因此，我们认为随着全球经济的反弹，全球石油产量不及需求的增长，即使在OPEC+承诺增产之后，国际油价的温和上涨仍然可以期待。

我们整体的判断是二季度化工行业景气度寻找新的平衡点，综合产品价格处于阶段性探底阶段，三季度产品价格仍然有望再度走强，近期我们重点看好磷化工产业链、草甘膦、钛白粉、氨纶和EVA基于行业供需变化的驱动上涨，我们认为磷化工产业链由于最上游磷矿石资源品属性，以及重要中间产物黄磷的高能耗、高污染问题，行业景气度发生了较大变化，同时行业集中度在贵州瓮福、开磷整合后显著提升，全球磷化工产品定价权将向中国倾斜，因此未来磷化工产业链的相关产品价格将有望持续上涨，行业景气度将持续上行，磷化工产业链、草甘膦、磷肥、磷矿石等重要产品价格仍处于上行周期。

重点数据跟踪价格涨跌幅：本周化工产品价格涨幅前五的为草甘膦（5.74%）、炭黑N330（4.85%）、炭黑N220（4.43%）、尿素（4.22%）、磷酸一铵（4.05%）；本周化工产品价格跌幅前五的为锦纶7切片（-14.40%）、双酚A（-13.40%）、软泡聚醚（-10.21%）、苯胺（-9.11%）、环氧树脂（-8.86%）。

价差涨跌幅：本周化工产品价差涨幅前五的为硬泡聚醚（48.16%）、PTA（39.09%）、PVC（25.21%）、炭黑N330（17.25%）、PC（15.67%）；本周化工产品价差跌幅前五的为苯胺（-39.18%）、双酚A（-22.30%）、环氧氯丙烷（甘油法）（-19.69%）、粘胶短纤（-17.76%）、醋酸乙酯（-15.54%）。

风险提示国际原油价格大幅波动；海外疫情控制不力导致复苏低于预期；部分装置检修导致供给阶段性收缩。