开源证券-利率债周报：LPR非对称降息，美将保持政策利率在限制性水平-230827

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（以下内容从开源证券《利率债周报：LPR非对称降息，美将保持政策利率在限制性水平》研报附件原文摘录）
　　8月LPR意外非对称降息，美联储称加息周期可能尚未结束 　　本周央行宣布8月LPR非对称降息，1年期LPR下调10bp至3.45%，5年期以上维持4.20%不变；本周楼市政策进一步放宽，8月25日住建部、央行、金融监管总局联合印发《关于优惠个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实“认房不认贷”，财政部等多部门联合印发《关于继续实施公共租赁住房税收优惠政策的公告》、《关于延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告》；美国8月Makit制造业PMI初值47，前值49，不及预期49.3，服务业PMI初值51，前值52.3，不及预期52.2；鲍威尔在全球央行年会上表示美联储准备在适当的情况下进一步加息，并将货币政策维持在限制性水平，直至有信心通胀率朝着设定的目标持续下降。 　　市场流动性情况监测：同业存单收益率整体上升，临近月末资金面边际趋紧 　　央行本周（2023年8月21日-8月25日）公开市场操作净投放-570亿元，其中开展7天逆回购7280亿元，执行利率为1.8%，到期7750亿元；1个月国库现金定存500亿元，到期600亿元。下周预计回笼资金7280亿元，其中7天逆回购到期7280亿元。 　　货币市场层面，本周同业存单收益率整体上升，资金面边际趋紧。本周同业存单发行规模环比上升，发行量5046.3亿元，较上周增加660.1亿元，到期5830.5亿元，净融资-784.2亿元，净融资额转负。银行间质押式回购日均成交额环比下降，日均成交额7.05万亿，环比下降0.24万亿。本周同业存单收益率整体上升，截至本周五收盘，1M、3M、6M、1Y期同业存单收益率分别为1.81%、2.02%、2.15%、2.26%，较上周五收盘分别变化-1bp、4bp、4bp、4bp；税期后资金面并未转松，受专项债发行提速、临近月末影响，资金面边际趋紧，本周质押式回购利率先下后上，其中隔夜质押式回购利率波动较大。8月25日DR001、DR007、DR014分别报收1.83%、1.95%、2.00%，较上周五收盘分别变化-11bp、3bp、3bp。 　　利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比大幅增加，国债收益率整体上升 　　本周共发行利率债122只，利率债发行总额8427.72亿元，较上周环比大幅增加3245.14亿元。本周到期利率债3460.1亿元，净融资额4923.37亿元，较上周环比增加3050.52亿元。后续等待发行利率债77只，其中国债650亿元，地方政府债2650.42亿元，政策银行债210亿元，等待发行总额3510.42亿元。 　　受资金面收紧和地产等政策影响，本周国债收益率整体上升。截至8月25日收盘，1Y、2Y、5Y及10Y期国债分别报收1.90%、2.15%、2.39%、2.57%，较上周五收盘变化6bp、3bp、2bp、1bp。本周国债期限利差持续收窄，10Y期与1Y期国债利差变化-6bp，10Y期与2Y期国债利差变化-3bp。国债期货价格全线下跌，2Y期、5Y期和10Y期国债期货价格较上周五收盘分别变动-0.12%、-0.23%和-0.26%。 　　海外债市跟踪：美债收益率震荡上升，中美利差倒挂幅度有所分化 　　本周美国国债收益率震荡上升，8月25日美国1Y、2Y、5Y及10Y期国债收益率报收5.44%、5.03%、4.44%、4.25%，较上周收盘分别变化9bp、11bp、6bp、-1bp。本周美债利差延续倒挂趋势，倒挂幅度显著走阔，10Y与2Y期美债利差-78bp，前值-66bp；10Y与5Y期利差-19bp，前值-12bp。本周中美利差倒挂幅度有所分化，其中2Y期中美国债利差-288bp，前值-280bp，较上周扩大8bp；10Y期中美国债利差-168bp，前值-170bp，较上周缩小2bp。 　　风险提示：政策变化不及预期；经济增速不及预期。