民生证券-广联达-002410-2023年半年报点评：短期业绩承压不改长期趋势，看好核心业务逐步回暖-230822

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（以下内容从民生证券《2023年半年报点评：短期业绩承压不改长期趋势，看好核心业务逐步回暖》研报附件原文摘录）
　　广联达(002410) 　　事件概述： 2023 年 8 月 21 日公司发布 2023 半年度报告， 2023 年上半年公司营业收入 30.5 亿元，同比增长 10.71%；归母净利润 2.5 亿元，同比降低37.47%。 　　数字造价业务持续增长，数字新成本产品迅速发展。 2023H1 公司数字造价业务实现营业收入 23.59 亿元，同比增长 12.42%，毛利率达 94.53%。云收入营收 18.85 亿元，占比 80%，同比增长 20.81%； 2023H1 签署云合同 15.66 亿元，同比下降 8.27%。数字新成本是公司在造价软件的基础上结合整个成本管理和商务管理形成的闭环价值应用，产品于 2022 年上市，迅速发展了一批头部及先锋客户， 2023H1 数字新成本业务实现云收入 3.03 亿元，与去年同期相比增长 123.68%。 　　数字施工业务加速渗透，经营质量提升。 数字施工业务持续打造行业影响力、深化大客户经营。通过数字建筑行业峰会（4000 余人）、走进全国标杆企业（200余家次）等措施， 2023H1 重点客户经营取得良好效果： TOP20 客户中，数字施工产品覆盖 100 个项目的企业数达到 80%，全国重点 TOP 特级企业中，覆盖 3个项目的企业数达到了 400 余家。上半年数字施工业务实现营业收入 4.61 亿元，同比下降 7.75%，主要是受上半年受房建行业景气度下降影响；数字施工业务的销售回款同比增长，成本费用管控有了明显加强，经营质量得到提升。 　　数字设计业务稳扎稳打，打通房建市政数媒链接。 目前数字设计业务营业收入主要来自子公司鸿业科技的设计产品，未来数字设计业务将逐步以数维新产品销售为主，目前数维设计累计覆盖设计师人数 8000 余人。 　　海外业务稳健向上，股权收购+市场开拓双管齐下。 2023H1 海外业务实现营业收入 9,525 万元，同比增加 21.96%，主要源于子公司 MagiCAD GroupOy (芬兰) 收购的能耗模拟软件公司 EQUA Simulation AB (瑞典) 在今年上半年纳入合并范围，以及其他业务实现稳健发展。数字造价国际化方面，订单保持稳定，经营利润率持续提升；重点突破的印尼区域的相关订单同比增长 63%。 数字设计国际化方面， MagiCAD2024 正式发布，支持变风量空调系统高效计算，提升 MEP 设计效率。与此同时， 公司于 8 月 22 日公告，拟斥不低于 3 亿元且不超过 5 亿元回购公司股份，回购股份价格不超 45 元/股，股份回购体现公司对长期发展的信心。 　　投资建议： 公司是国内领先的数字建筑平台服务商，短期受下游景气度影响业绩有所波动，但数字造价业务持续增长，数字施工业务加速渗透，海外业务稳健 向 上 ， 长 期 前 景 可 期 。 我 们 预 计 公 司 2023-2025 年 归 母 净 利 润 为12.21/15.27/17.77 亿元，对应 PE 分别为 36X、 29X、 25X，维持“推荐”评级。 　　风险提示： 下游景气度波动；行业格局变化；细分领域拓展进度不及预期。