国盛证券-食品饮料行业专题研究：河南冻品调研反馈：着眼细分渠道，抢占渠道及新品-230819

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（以下内容从国盛证券《食品饮料行业专题研究：河南冻品调研反馈：着眼细分渠道，抢占渠道及新品》研报附件原文摘录）
　　展会人流增加，头部品牌露出较高。据冷冻食品公众号统计数据，本届展会参观人次超8万人，较2022年同比增加30%以上，展览面积约4万平方米，参展企业约600余家，与上年基本持平。通过与现场参展企业交流，可感受到大企业头部品牌整体露出较高，中小品牌参展热情仍然高涨，参展目的更多为了解行业风向、积累资源及品牌展示，通过展会直接获取订单的想法反而位列其后。通过现场观察及与参展企业沟通，我们得出以下几点感受：1）诸多企业都在应对消费降级趋势，推出相应的口感好吃、成本较低、复合渠道降级的产品；2）中小厂加剧内卷，大厂费用精准投放。3）因地制宜生产出适合当地口味的产品，可进一步帮助解决口感地域化的问题。4）今年整体需求疲软，各家企业更着眼于细分渠道的需求挖掘，早餐、团餐、火锅、烧烤等场景备受关注。此外，为区分不同渠道和不同品类的产品，部分企业开始在原品牌之外，培育副品牌或者子品牌，开启多品牌运作。 　　需求承压下渠道及新品为兵家必争之地，行业马太效应越发显著。1）扩渠道和推新品是各家重点。经销商普遍反馈今年商超渠道因客流量减少而需求大幅减少，餐饮渠道K型分化明显，在春节和节假日有短暂的爆发。面对外部环境的变化，大部分企业选择及时调整策略，主要方式集中在开拓新渠道、推出新产品上。2）行业集中度提升趋势加强。通过走访冻品批发市场的经销商，我们发现中小厂普遍反馈今年来经营压力较大，订货需求变弱稳定性较差。但安井经销商反馈虽然竞争较为激烈，但压力并不明显，特别是年初开店较多，4月-6月为传统销售淡季，进入7月后环比6月有所改善，对下半年信心较足。我们推测出现该差异的原因可能系速冻行业马太效应凸显，龙头企业抢占部分小厂份额。 　　重点公司情况：1）安井食品：布局团餐渠道，打造多元产品矩阵。从此次展会来看，安井全系列品牌系数亮相，包含安井、冻品先生、安井小厨、洪湖诱惑、柳伍、安仔等。产品布局秉承“三路并进”策略，锁鲜装4.0新品、丸之尊2.0新品等火锅料产品，主打团餐渠道的蒸煎饺、烧麦等面米产品，以及小酥肉、烤鱼等预制菜爆品均有展出，现场吸引了众多经销商和参展人员咨询交流。2）三全食品：巩固米面、拓展肉类开启第二增长曲线。行业层面来看，三全之所以发展牛羊肉产品主要系牛羊肉赛道空间广阔。公司层面看，三全在供应链、生产、渠道和市场开拓等角度已经开始全面蓄势。3）千味央厨：产品创新不止，品牌架构丰富。随着全国化布局加强，千味央厨旗下品牌矩阵已经初步形成，旗下的御知菜、千味小厨、味宝、岑夫子、纳百味、兴客坊全品牌悉数亮相本次展会，涉及餐饮食材、预制菜、茶饮等BC端多渠道、多场景业务。 　　风险提示：原材料价格波动风险、食品安全风险、市场竞争加剧风险、渠道拓展不及预期风险。