加入VIP免费下载国盛证券-医药生物行业周报：近一年医药上市公司回购&增持&增发重要事件梳理-230820
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一、本周（8.14-8.18）回顾与周专题： 8.14-8.18申万医药指数下跌2.44%，涨跌幅位列全行业第19，跑赢创业板指数和沪深300指数。本周周专题，我们对近一年医药上市公司回购&增持&增发重要事件进行了梳理，供大家参考。 二、近期复盘： 1、本周表现：本周市场缓慢下行趋势，但5天内3天走V，周五大跌。医药本周具备一定相对优势，但周五出现大幅下跌，跌出近期新低。结构上看，涨幅榜上医药还是以非机构票为主，但切换较快，上周比较强的次新、减肥药、SPD这周不再继续，新冠三阳主题短暂表现，科创周五表现。另外，可以看到本周医药权重表现相对平稳，小票强势度在弱化。这周开始进入业绩期，只有个别业绩具备向上动能催化。 2、原因分析：本周市场一直处于日内波动较大阶段，具体不详细讨论。医药除了周五大跌，前面一段时间走势上一直具备比较优势，源于前面下跌较多并且市场认为当下宏观环境下医药长期基本面具备横向比较优势。直接表现是：市场活跃资金在医药板块做非机构票主题情绪，医药指数相对强势表现一段时间后，市场会慢慢认为反腐影响预期已经消化，长期资金在未确定医药长期主线的状态下买入医药权重，这段时间医药行情就是这样。因为近期医药主题逻辑确实难以经得起推敲，所以结束较快。一些检测公司短暂表现是因为新冠三阳出现，成了极短时间的主题。科创板周五表现较强因为周四出现科创板大量公司回购股份。 3、当下展望：近期市场讨论重心还是反腐对医药板块的影响，还有当下是不是医药的大底。我们提出【反腐下的资本市场五个阶段及三个思路】，反腐下的资本市场五个阶段：A、认知反馈阶段（对事件系统性认知带来的医药仓位反馈，全行业基金和医药基金的不同）；B、事件刺激阶段（观察是否有超预期的新增事件发生，如果没有就是跟随市场）；、影响验证阶段（观察是否影响业绩进而关联走势）；D、影响钝化阶段（对反腐钝化，演绎结构反攻）；E、灾后重建阶段（演绎系统重建）；当下及后续的应对思路：A、短期建议之反腐免疫&底部（结构腾挪）【集采出清或者集采不受影响药品】【海外占比高】【CXO】【OTC最好新冠占比低，估值低】【药店】【民营医疗】【国企改革等】；B、中短期建议之思考长期竞争力变强&长期产业趋势好（持续稳健有较高收益率，或者弹性较大）【优质创新药及大单品（自免、减重等）】；C、中期建议之反腐后恢复弹性大（反腐影响了节奏，比如销售节奏、进院节奏、临床推进节奏等）。这段时间我们要开始筛选长逻辑标的了。 三、策略配置思路：（当下特殊时期的应对思路） 1、短期建议之反腐免疫&底部（结构腾挪）：【集采出清或者集采不受影响药品】科伦药业、甘李药业、通化东宝；【海外占比高】健友股份【CXO】药明康德、凯莱英、九洲药业、康龙化成；【OTC最好新冠占比低，估值低，院外渠道】华润三九、葵花药业、鱼跃医疗；【药店】健之佳、大参林等；【民营医疗】普瑞眼科、通策医疗、爱尔眼科；【国企改革等】新华医疗； 2、中期建议之思考长期竞争力变强&长期产业趋势好（持续稳健有较高收益率，或者弹性较大）：【优质创新药及大单品（自免、减重等）】信达生物、康诺亚、科伦博泰、智翔金泰、恒瑞医药、兴齐眼药、百济神州、欧林生物、迈得医疗、圣诺生物；【刚需用药及其他产品类】智飞生物、恩华药业、东诚药业、科伦药业；【医疗服务】国际医学、普瑞眼科、通策医疗、爱尔眼科； 3、中期建议之反腐后恢复弹性大（反腐影响了节奏，比如销售节奏、进院节奏、临床推进节奏等）：【设备类】联影医疗、开立医疗、澳华内镜、迈瑞医疗；【泛义药品类】恩华药业、信达生物、东诚药业、方盛制药、百克生物、悦康药业；【耗材类】惠泰医疗、心脉医疗、安杰思、南微医学； 4、其他长期跟踪公司： 可孚医疗、百洋医药、西藏药业、九州通、迈瑞医疗、药明康德、片仔癀、百济神州、联影医疗、泰格医药、康龙化成、凯莱英、以岭药业、科伦药业、乐普医疗、君实生物、益丰药房、华大智造、信立泰、鱼跃医疗、丽珠集团、大参林、荣昌生物、九州通、神州细胞-U、九洲药业、健康元、开立医疗、昭衍新药、贝达药业、健友股份、亿帆医药、老百姓、三星医疗、纳微科技、博腾股份、新里程、康缘药业、葵花药业、众生药业、泽璟制药-U、一品红、昊海生科、诺唯赞、康诺亚、重药控股、诺禾致源、艾德生物、博瑞医药、澳华内镜、佐力药业、药康生物、健之佳、百普赛斯、柳药集团、海泰新光、键凯科技、阳光诺和、凯普生物、维力医疗、加科思、力生制药、华北制药、万泽股份、特一药业、贵州三力、前沿生物、司太立、博瑞医药、首药控股-U、吉林敖东、丰原药业、中红医疗、哈药股份、广誉远、天士力、珍宝岛、健民集团、泰恩康、聚光科技、英科医疗等。 风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期；3）假设或测算可能存在误差。
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（以下内容从国盛证券《医药生物行业周报：近一年医药上市公司回购&增持&增发重要事件梳理》研报附件原文摘录）一、本周（8.14-8.18）回顾与周专题： 8.14-8.18申万医药指数下跌2.44%，涨跌幅位列全行业第19，跑赢创业板指数和沪深300指数。本周周专题，我们对近一年医药上市公司回购&增持&增发重要事件进行了梳理，供大家参考。 二、近期复盘： 1、本周表现：本周市场缓慢下行趋势，但5天内3天走V，周五大跌。医药本周具备一定相对优势，但周五出现大幅下跌，跌出近期新低。结构上看，涨幅榜上医药还是以非机构票为主，但切换较快，上周比较强的次新、减肥药、SPD这周不再继续，新冠三阳主题短暂表现，科创周五表现。另外，可以看到本周医药权重表现相对平稳，小票强势度在弱化。这周开始进入业绩期，只有个别业绩具备向上动能催化。 2、原因分析：本周市场一直处于日内波动较大阶段，具体不详细讨论。医药除了周五大跌，前面一段时间走势上一直具备比较优势，源于前面下跌较多并且市场认为当下宏观环境下医药长期基本面具备横向比较优势。直接表现是：市场活跃资金在医药板块做非机构票主题情绪，医药指数相对强势表现一段时间后，市场会慢慢认为反腐影响预期已经消化，长期资金在未确定医药长期主线的状态下买入医药权重，这段时间医药行情就是这样。因为近期医药主题逻辑确实难以经得起推敲，所以结束较快。一些检测公司短暂表现是因为新冠三阳出现，成了极短时间的主题。科创板周五表现较强因为周四出现科创板大量公司回购股份。 3、当下展望：近期市场讨论重心还是反腐对医药板块的影响，还有当下是不是医药的大底。我们提出【反腐下的资本市场五个阶段及三个思路】，反腐下的资本市场五个阶段：A、认知反馈阶段（对事件系统性认知带来的医药仓位反馈，全行业基金和医药基金的不同）；B、事件刺激阶段（观察是否有超预期的新增事件发生，如果没有就是跟随市场）；、影响验证阶段（观察是否影响业绩进而关联走势）；D、影响钝化阶段（对反腐钝化，演绎结构反攻）；E、灾后重建阶段（演绎系统重建）；当下及后续的应对思路：A、短期建议之反腐免疫&底部（结构腾挪）【集采出清或者集采不受影响药品】【海外占比高】【CXO】【OTC最好新冠占比低，估值低】【药店】【民营医疗】【国企改革等】；B、中短期建议之思考长期竞争力变强&长期产业趋势好（持续稳健有较高收益率，或者弹性较大）【优质创新药及大单品（自免、减重等）】；C、中期建议之反腐后恢复弹性大（反腐影响了节奏，比如销售节奏、进院节奏、临床推进节奏等）。这段时间我们要开始筛选长逻辑标的了。 三、策略配置思路：（当下特殊时期的应对思路） 1、短期建议之反腐免疫&底部（结构腾挪）：【集采出清或者集采不受影响药品】科伦药业、甘李药业、通化东宝；【海外占比高】健友股份【CXO】药明康德、凯莱英、九洲药业、康龙化成；【OTC最好新冠占比低，估值低，院外渠道】华润三九、葵花药业、鱼跃医疗；【药店】健之佳、大参林等；【民营医疗】普瑞眼科、通策医疗、爱尔眼科；【国企改革等】新华医疗； 2、中期建议之思考长期竞争力变强&长期产业趋势好（持续稳健有较高收益率，或者弹性较大）：【优质创新药及大单品（自免、减重等）】信达生物、康诺亚、科伦博泰、智翔金泰、恒瑞医药、兴齐眼药、百济神州、欧林生物、迈得医疗、圣诺生物；【刚需用药及其他产品类】智飞生物、恩华药业、东诚药业、科伦药业；【医疗服务】国际医学、普瑞眼科、通策医疗、爱尔眼科； 3、中期建议之反腐后恢复弹性大（反腐影响了节奏，比如销售节奏、进院节奏、临床推进节奏等）：【设备类】联影医疗、开立医疗、澳华内镜、迈瑞医疗；【泛义药品类】恩华药业、信达生物、东诚药业、方盛制药、百克生物、悦康药业；【耗材类】惠泰医疗、心脉医疗、安杰思、南微医学； 4、其他长期跟踪公司： 可孚医疗、百洋医药、西藏药业、九州通、迈瑞医疗、药明康德、片仔癀、百济神州、联影医疗、泰格医药、康龙化成、凯莱英、以岭药业、科伦药业、乐普医疗、君实生物、益丰药房、华大智造、信立泰、鱼跃医疗、丽珠集团、大参林、荣昌生物、九州通、神州细胞-U、九洲药业、健康元、开立医疗、昭衍新药、贝达药业、健友股份、亿帆医药、老百姓、三星医疗、纳微科技、博腾股份、新里程、康缘药业、葵花药业、众生药业、泽璟制药-U、一品红、昊海生科、诺唯赞、康诺亚、重药控股、诺禾致源、艾德生物、博瑞医药、澳华内镜、佐力药业、药康生物、健之佳、百普赛斯、柳药集团、海泰新光、键凯科技、阳光诺和、凯普生物、维力医疗、加科思、力生制药、华北制药、万泽股份、特一药业、贵州三力、前沿生物、司太立、博瑞医药、首药控股-U、吉林敖东、丰原药业、中红医疗、哈药股份、广誉远、天士力、珍宝岛、健民集团、泰恩康、聚光科技、英科医疗等。 风险提示：1）负向政策持续超预期；2）行业增速不及预期；3）假设或测算可能存在误差。
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