东吴证券-臻镭科技-688270-2023年中报点评：数字阵雷达ADC芯片核心供应商，受益于行业高景气-230816

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（以下内容从东吴证券《2023年中报点评：数字阵雷达ADC芯片核心供应商，受益于行业高景气》研报附件原文摘录）
　　臻镭科技(688270) 　　事件：2023 年 8 月 16 日， 公司发布了 2023 年半年度业绩报告。公司 2023年上半年实现营收 1.11 亿元，同比增长 6.08%，归母净利润 0.34 亿元，同比下降 33.47%；扣非净利润 0.30 亿元，同比下降 34.94%。 　　投资要点 　　2023 上半年营收稳增 6%， 存货大幅提升超 98%。 2023 年上半年公司营收 1.11 亿元，同比增长 6.08%，归母净利润 0.34 亿元，同比下降33.47%；毛利率为 89.91%（ 同比-2.99pct），归母净利率 26.60%（ 同比-16.77pct）。其中 Q2 季度营收 0.70 亿元（ 同比-5.39%），归母净利润0.26 亿元（ 同比-39.54%），扣非净利润 0.23 亿元（ 同比-40.58%）。 2023上半年公司营收主要由高速高精度 ADC/DAC 芯片、电源管理芯片、微系统及模组等产品贡献，利润下降主要是由于业务规模扩大带来增员费用以及研发费用的大幅增长。 2023H1 末公司存货 0.99 亿元，同比增长98.36%，表明公司对未来销售订单量充满信心， 积极备货。 　　研发投入增长 75.76%，公司入选工信部第五批专精特新小巨人。 2023年上半年公司努力塑造技术创新新优势，大幅增加高新技术研发，研发投入同比增长 75.76%，占营业收入的比例为 46.46%。截至 2023 年 6 月30 日，公司及控股子公司拥有已获授予专利权的专利 34 项，在职研发人员数量 153 人，比上年同期增长 38 人。 2023 年 7 月公司发布公告宣布入选工信部第五批专精特新“小巨人”企业，此次入选将有益于提升公司行业影响力，优化品牌形象，进一步增强公司的市场竞争力。 　　数字阵雷达 ADC 芯片正向设计核心供应商，充分受益于行业高景气。公司专注于终端射频前端芯片、高密度封装微波模组和微系统领域，集设计开发、研制、生产和销售为一体，是国内数字阵雷达 ADC 芯片正向设计核心供应商。在建军百年目标和 2035 年建设现代化军队目标的推动下，国防信息化行业景气度高，公司在相关技术方面处于国际领先地位，拥有明显的先发优势，有望充分享受行业红利。 　　盈利预测与投资评级： 考虑到公司在特种行业模拟射频芯片领域的领先地位及射频前端产品下游需求变化， 我们维持先前对公司的预测， 预计公司 2023-2025 年归母净利润 1.60/2.17/2.88 亿元； 对应 PE 分别为48/36/27 倍， 维持“买入”评级。 　　风险提示： 1）外界因素导致公司产能释放不及预期； 2）军品降价带来毛利率下降； 3）新型装备换装速度不及预期。