宏源期货-氧化铝与电解铝日评：7月社融规模和M2年率低于预期前值，待国内8月经济稳增长政策-230814

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（以下内容从宏源期货《氧化铝与电解铝日评：7月社融规模和M2年率低于预期前值，待国内8月经济稳增长政策》研报附件原文摘录）
　　资讯 　　①据SMM数据显示，7月铝板带箔企业开工率为66.44%，环比上升0.54个白分点，同比下降9.12个白分点。其中，铝板带行业开工率为64.33%，环比上升0.76个白分点，同比下降10.66个白分点。铝箔行业开工率为74.25%，环比上升0.54个白分点，同比下降3.42个白分点。 　　②世纪铝业首席执行官JesseGary称，全球铝库存处于低位，LME铝价和铝升水或很快就会反弹。JesseGary在该公司财报电话会议上表示，全球铝总体供需水平已恢复到“接近平衡的水平”，全球库存接近50天的消费量 　　氧化铝电解铝 　　1）上游：三门峡铝土矿因复垦要求而开采受限，广西雨季致国产铝土矿供给受限，或使中国铝土矿供给超紧而积极寻求进口，促中国港口铝土矿到港量较上周增加，致几内亚和澳洲铝土矿价格纷纷上涨；真鲁桂等氧化铝产能因盈利水平尚可而保持高位产能开工率，但是普豫铝土矿供给偏紧致氧化铝厂生产成本趋高而维持低位产能开工率，广西部分氧化铝厂因铝土矿供给受限和贵州个别氧化铝厂例行检修而供给超紧，或使国内8月氧化铝生产量环比下降，但是购买6万吨8月下旬至9月上旬船期的印尼氧化铝，购买6万吨9月船期的西澳氧化铝，购买4.2万吨10月船期的西澳氧化铝；高温天气和环保检查致废铝拆解商减产，多数贸易商等持货商挺价惜售而供给偏紧，重熔棒订单较为充裕而积极采购，再生铝合金仍多保持刚需采购，23年上半年中国新增或开工再生铝项目约23个且涉及总产能772万吨；云南减停产电解铝产能或于8月底复产180万吨，四川眉山电解铝产能因电力限制而减产检修或影响产能8-10万吨，理论加权平均完全成本仍处16000元/吨以下，或使国内电解铝8月生产量环比增加，沪伦铝价比值高于近五年平均值，进口窗口渐开或增大中国电解铝进口量，但中国保税区电解铝库存量较上周增加，中国主要消费地铝键出库量较上周减少，铝水升铸键降致铝键到货量偏少使中国电解铝社会库存量较上周减少；伦金所电解铝库存量较昨日减少；以上说明云南减停产电解铝产能复产引导供给压力预期，但因铝键到货偏少致国内电解铝社会库存量减少。 　　2）下游：国内重熔棒下游备货采购订单恢复明显，姜加铝水比例下降促大型铝棒厂出现减停产，使中国主流消费地铝棒出库量较上周减少，中国各地区铝棒库存量较上周减少；国内房地产与汽车消费刺激政策引导乐观需求预期，使中国铝下游行业龙头企业产能开工率较上周升高，其中铝线缆（国网铝导线订单有所好转促铝线缆企业排产尚可，但因交货不集中而仅保持2-3天采购量，南网释放少量招标项目且西北地区招标量增加，但多数交货集中于9-10月或促8月下旬产能开工率回暖）、铝型材（城中村改造项目新增订单提升建筑型材产能开工率，光伏与汽车行业订单增加拾升工业型材产能开工率，但是加工费方面仍存以价换量）产能开工率较上周升高，原生铝合金（大部分原生铝合金用于生产车轮毂等汽车零部件，国家合金化政策驱动多数原生铝合金厂生产积极性较高，少数产线技改企业或于9-10月完成并投产，传统消费淡季致下游需求不足但是企业仍保持铝水合金化比例）、再生铝合金（重庆与广东部分下游企业开启高温假期使再生铝合金订单小幅减少，废铝采购困难和生产亏损亦打击再生铝厂生产积极性）产能开工率较上周下降；铝板带（国内消费刺激政策使多家企业反馈近期产销量环比微幅上涨）、铝消（多数企业反馈电池箔需求持正增长，包装箔需求小增，但是空调箔订单全面进入淡季）产能开工率较上周持平；以上说明国内电解铝下游补库积极性不足而刚需采购为主致现货成交略显疲软。 　　因此，预计氧化铝价格或谨慎偏强，关注2850附近支撑位及2950-3100附近压力位，建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约（观点评分：1）预计沪铝价格或谨慎偏弱，关注18100-18300附近支撑位及18700-19000（19200-19600）附近压力位，建议投资者暂时观望（观点评分：0）