开源证券-利率债周报：多项7月宏观数据磨底，美国通胀指标出现分化-230813

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（以下内容从开源证券《利率债周报：多项7月宏观数据磨底，美国通胀指标出现分化》研报附件原文摘录）
　　7月多项宏观数据磨低，美国通胀出现指标分化 　　本周发布多项7月宏观数据：社融出现较大回落，新增社会融资规模5282亿元，同比少增2703亿元，7月信贷3459亿元，同比少增3498亿，M2同比增长10.7%，M1同比增长2.3%；通胀数据表现不一，我国CPI同比-0.3%(前值+0%，下同)，其中食品项同比-1.7%(+2.3%)，非食品项同比持平(-0.6%)，核心CPI表现较好，同比+0.8%(+0.4%)；PPI降幅收窄，同比-4.4%(-5.4%)，其中生产资料当月同比-5.5%(-6.8%)，生活资料当月同比-0.4%(-0.5%)；进出口超预期下跌，按美元计价，7月我国进出口总额同比-13.6%(前值-10.1%)，其中出口同比-14.5%(-12.4%)，进口同比-12.4%(-6.8%)，贸易顺差同比-19.4%(-25.98%)；美国通胀指标分化，7月CPI不及预期，同比+3.2%(前值+3%)，市场预期3.3%，核心CPI创近两年新低，同比+4.7%(4.8%)，市场预期4.8%；PPI超预期回升，7月同比+0.8%(+0.1%)，预期0.7%，核心PPI同比+2.4%(+2.4%)，预期2.30%。 　　市场流动性情况监测：同业存单收益率小幅上升，资金面整体稳定充裕 　　央行本周（2023年8月7日-8月11日）公开市场操作净投放-350亿元，其中开展7天逆回购180亿元，到期530亿元，执行利率为1.9%。下周预计回笼资金4180亿元，其中7天逆回购到期180亿元，MLF到期4000亿元。 　　货币市场层面，同业存单收益率小幅上升，资金面整体稳定充裕。本周商业银行同业存单发行规模环比上升，发行量4234.40亿元，较上周增加400.6亿元，到期6121.80亿元，净融资-1887.40亿元，净融资额转负。本周银行间质押式回购日均成交额环比大幅上升，接近历史高位，日均成交额8.33万亿，环比上升0.71万亿。本周同业存单收益率小幅上升，截至本周五收盘，1M、3M、6M、1Y期同业存单收益率分别为1.75%、1.98%、2.11%、2.28%，较上周五收盘分别变化2bp、1bp、0bp、1bp；月初资金面稳定宽松，本周质押式回购利率虽有所反弹，但整体仍处于低位。8月11日DR001、DR007、DR014分别报收1.33%、1.76%、1.77%，较上周五收盘分别变化19bp、12p、11bp。 　　利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比增加，国债收益率走势分化 　　本周共发行利率债57只，利率债发行总额5811.37亿元，较上周环比增加1154.75亿元。本周到期利率债3748.30亿元，净融资额2063.07亿元，较上周环比增加655.38元。后续等待发行利率债79只，其中国债1900亿元，地方政府债1918.88亿元，政策银行债230亿元，等待发行总额4048.88元。 　　本周国债收益率走势分化，短端国债收益率整体上升。截至8月11日收盘，1Y、2Y、5Y及10Y期国债分别报收1.83%、2.15%、2.42%、2.64%，较上周五收盘变化8bp、2bp、-1bp、-1bp。本周国债期限利差整体收窄，10Y期与1Y期国债利差变化-9bp，10Y期与2Y期国债利差变化-3bp。国债期货价格涨跌不一，2Y期、5Y期和10Y期国债期货价格较上周五收盘分别变动-0.01%、0.04%和0.11%。 　　海外债市跟踪：美债收益率先下后上，中美利差倒挂幅度显著走阔 　　受美国7月通胀数据影响，本周美国国债收益率先下后上。8月11日美国1Y、2Y、5Y及10Y期国债收益率报收5.36%、4.89%、4.31%、4.16%，较上周收盘分别变化3bp、11bp、16bp、11bp。本周美债利差延续倒挂趋势，其中10Y与5Y期倒挂幅度边际走阔，10Y与2Y期美债利差-73bp，前值-73bp；10Y与5Y期利差-15bp，前值-10bp。本周中美利差倒挂幅度显著走阔，其中2Y期中美国债利差-274bp，前值-265bp，较上周扩大9bp；10Y期中美国债利差-152p，前值-140bp，较上周扩大12bp。 　　风险提示：疫情扩散超预期；政策变化超预期。