开源证券-利率债周报：多项政策密集释放，7月美国非农数据不及预期-230806

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（以下内容从开源证券《利率债周报：多项政策密集释放，7月美国非农数据不及预期》研报附件原文摘录）
　　7月制造业PMI持续回升，7月美国非农就业数据不及预期 　　7月制造业PMI为49.3(前值49.0，下同)，非制造业PMI为51.5(53.2)，综合PMI产出指数为51.1(52.3)；本周各项政策密集出台，财政政策方面，本周财政部和税务局发布支持小微企业和个体工商户的10项税费优惠政策；地产方面，8月1日央行和外汇管理局在下半年工作会议中提到“指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”，8月3日郑州市发布《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》，鼓励在郑各商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率，并且落实“认房不认贷”政策；民企方面，本周发改委等八部门联合印发“促民企发展28条”，8月3日央行在金融支持民营企业发展座谈会上指出推进民营企业债券融资支持工具扩容增量；美国7月ISM制造业PMI为46.4(46.0)，连续9个月低于荣枯线，非制造业PMI为52.7（53.9）；美国7月非农就业人口增加18.7万人，预期20万人，失业率为3.5%(3.6%)，预期3.6%。 　　市场流动性情况监测：同业存单收益率显著下降，跨月后资金面宽松无虞 　　央行本周（2023年7月31日-8月4日）公开市场操作净投放-2880亿元，其中开展7天逆回购530亿元，执行利率为1.9%，到期3410亿元。下周预计回笼资金530亿元，其中7天逆回购到期530亿。 　　货币市场层面，同业存单收益率显著下降，跨月后资金面宽松无虞。本周商业银行同业存单发行规模环比下降，发行量3834.80亿元，较上周减少1872.10亿元，到期2883.70亿元，净融资951.10亿元，净融资额持续三周为正。本周银行间质押式回购日均成交额环比小幅下降，日均成交额7.62万亿，环比下降0.25万亿。本周同业存单收益率显著下降，截至本周五收盘，1M、3M、6M、1Y期同业存单收益率分别为1.73%、1.96%、2.11%、2.27%，较上周五收盘分别变化-12bp、-9bp、-6bp、-4bp；跨月后加上降准等宽货币预期下，资金面延续宽松，质押式回购利率大幅下降。8月4日DR001、DR007、DR014分别报收1.15%、1.64%、1.66%，较上周五收盘分别变化-31bp、-18bp、-33bp。 　　利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比减少，国债收益率小幅下行 　　本周共发行利率债70只，利率债发行总额4656.63亿元，较上周环比减少860.37亿元。本周到期利率债3247.93亿元，净融资额1407.69亿元，较上周环比减少753.91亿元。后续等待发行利率债37只，其中国债2130亿元，地方政府债1523.07亿元，政策银行债220亿元，等待发行总额3873.07元。 　　本周债市有所回暖，国债收益率小幅下行。截至8月4日收盘，1Y、2Y、5Y及10Y期国债分别报收1.75%、2.13%、2.43%、2.65%，较上周五收盘变化-7bp、-3bp、-1bp、-1bp。本周国债期限利差整体走阔，10Y期与1Y期国债利差变化6bp，10Y期与2Y期国债利差变化2bp。国债期货价格全线上涨，2Y期、5Y期和10Y期国债期货价格较上周五收盘分别变动0.05%、0.14%和0.18%。 　　海外债市跟踪：美债收益率先上后下，中美利差倒挂幅度走势分化 　　本周先后受惠誉下调美信用评级、美财政部发行计划超预期、非农就业数据影响，本周美国国债收益率先上后下。8月4日美国1Y、2Y、5Y及10Y期国债收益率报收5.33%、4.78%、4.15%、4.05%，较上周收盘分别变化-4bp、-9bp、-3bp、9bp。本周美债利差延续倒挂趋势，倒挂幅度显著收敛，10Y与2Y期美债利差-73bp，前值-91bp；10Y与5Y期利差-10bp，前值-22bp。本周中美利差倒挂幅度走势分化，其中2Y期中美国债利差-265bp，前值-271bp，较上周缩小6bp；10Y期中美国债利差-140p，前值-131bp，较上周扩大10bp。 　　风险提示：疫情扩散超预期；政策变化超预期。