国信证券-房地产行业周报：土地出让金划归税务征收，长沙苏州土拍热度较高-210607

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销售：新房、二手房销售较为景气新房方面，截至上周，我们跟踪的28城商品住宅销售面积合计11625万平方米，相对2020年同期增长67%，相对2019年同期增长42%，样本城市销售整体延续较为景气的表现。

从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长101%/78%/120%/58%。

样本城市中，武汉、福州成交面积累计同比分别增长199%、185%。

二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计35.8万套，相对2020年同期增长36%，相对2019年同期增长18%。

样本城市中，厦门、北京、青岛、苏州表现较热，成交套数同比增速分别为84%/79%/62%/59%。

融资：内外债发行环比下降上周房企发行国内债券30亿元，环比-72%，发行海外债券20亿元，环比-85%，合计债权融资50亿元，环比-61%。

截至上周，本年房企累计发行国内债券3114亿元，同比+3%，累计发行海外债券1780亿元，同比-7%，合计债券融资金额4894亿元，同比+2%。

重要事件1、四部门发布通知，从2022年1月1日起，将国有土地使用权出让收入、矿产资源专项收入、海域使用金、无居民海岛使用金四项政府非税收入划转税务部门征收；2、长沙、苏州等城完成“双集中”供地，土拍热度较高。

投资建议中短期来看，销售端的高景气可能继续驱动土地端的高热度，房企拿地利润率难见系统性改善。

三年放缓扩张导致的整体低库存，也一定程度上降低了房企享受销售高景气的收益。

短期内地产股可能仍难有明显超额收益。

但中长期来看，房企补库的动机会边际降低，行业整体利润率有望企稳，具备优秀管理能力的房企将脱颖而出。

个股方面，我们看好货值充沛的房企，以及持有型资源较多的房企，二者的补库压力相对较小，同时亦能充分分享资产升值的收益。

建议关注融创中国、保利地产、金地集团、龙湖集团、华润置地。

风险提示部分焦点城市城市房价延续上涨、土地市场过热引发调控政策超预期。