东方证券-扩大内需周观察：政策密集出台窗口期-230801

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（以下内容从东方证券《扩大内需周观察：政策密集出台窗口期》研报附件原文摘录）
　　研究结论 　　地铁&拥堵指数：成都大运会带动地铁客运量显著提升。截至2023年7月30日，10个样本城市（北京、上海、广州、深圳、成都、武汉、南京、西安、重庆、苏州）地铁客运量合计（7日平均）为6045.8万人次，较去年同期（公历）增长38.0%，其中成都同比增幅显著扩大，或与大运会有关；10个样本城市地铁客运量（7日平均）较上周环比下降1%，其中成都上升4.5%。12个样本城市（北上广深等）的平均拥堵指数（7日平均）同比上升1.8%，周环比下降3.1%。 　　生产：生产表现平稳。本周地炼、PTA、汽车半钢胎开工率和水泥发运率（4周平均）分别为65.0%、78.2%、71.4%、45.7%（水泥发运率数据滞后一周）。其中，PTA开工率和水泥发运率延续前期下行；地炼和半钢胎开工率持续回升。 　　运输：货运整体走弱。本周铁路周货运量、高速公路货车周通行量、国内航班货运班次、邮政快递周揽收量、邮政快递周投递量周环比分别为-3.6%、-2.7%、-2.8%、-1.8%、-1.7%，均为负增。 　　电影票房：票房数据维持较快增长。截至2023年7月30日，全国票房（7日平均）达27375.3万元，同比增长90.2%，达到2019年同期（公历）的117%；周环比回落0.9%。 　　招聘：企业招聘周环比增速回落。截至2023年7月30日，新增招聘公司数量和新增招聘帖数（4周移动平均）36城合计周环比分别下降2.2%、1.5%；招聘指数为47.1（2017=100），环比下降2.9%。分地域来看，北上广深新增招聘公司数量和新增招聘帖数周环比（4周移动平均）增速持续走低，除北京新增招聘帖数周环比为0.1%，其余均为负增长；其余城市中，南京、宁波、成都、昆明、杭州、武汉、西安、长沙等新一线城市周环比均转正为负。分行业来看，钢铁、建筑材料招聘帖数周环比（4周平均环比）连续两周维持较快增长，上周环比分别为8.6%、10.5%，同期两周平均增速为11.1%、12.2%；纺织服装、商业贸易、家用电器、传媒周环比下降幅度较大，分别下降19.7、14.7、14.6、13.2个百分点，均由升转降；有色金属周环比从17.7%下降至6%，降幅较大但仍维持正增长。 　　政策梳理：中共中央政治局7月24日召开会议，会上指出要积极扩大国内需求，提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费；投资方面，要更好发挥政府投资带动作用，同时制定出台促进民间投资的政策措施。在此背景下，上周已有一系列政策浮出水面：（1）稳住建筑业和房地产这两个重要产业，一方面支持刚性和改善性住房需求，住房和城乡建设部部长倪虹在近期召开的企业座谈会上提到，要大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施；继续做好保交楼工作，加快项目建设交付。合肥市房地产工作会议明确下一阶段将推进“现房销售”、积极探索销售按套内面积计价、大力推动货币化安置和房票安置等多元化安置方式等，同样引发关注；另一方面是推进城中村改造，7月28日超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议召开，相关建设预计将加速。（2）充分调动民间投资积极性。上周国家发展改革委印发《关于进一步抓好抓实促进民间投资工作努力调动民间投资积极性的通知》，支持民间资本参与重大项目（如明确一批鼓励民间资本参与的重点细分行业）；健全保障机制，促进民间投资项目落地实施（如拓宽民间投资的投融资渠道）；营造良好环境，促进民间投资健康发展（如减少不合理门槛限制），等等。 　　风险提示 　　居民收入修复需要时间积累，消费需求不及预期；数据未能准确反映实际情况。